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2012年03月01日

信心回升
歐洲垃圾債突受熱捧

歐洲央行推出長期再融資操作(Long-TermRefinancingOperation,簡稱LTRO),市場憧憬「平錢」可協助評級較低的銀行改善財政狀況,令歐洲垃圾債大受歡迎,對冲基金受高回報吸引,吼準機會猛吸。

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債價受惠LTRO

自去年12月歐央行首次推出LTRO後,垃圾債券價格不斷上升。由於一般已發展國家的短、中期債券孳息偏低,部份甚至為負利率,而該等垃圾債券的孳息較高,因此吸引對冲基金投資。
去年市場憂慮歐洲債務危機加深,投資者削減投資以避險,反映歐洲垃圾債受歡迎程度的美林歐元高收益限制指數由去年5月的高位,下跌14%至去年10月的谷底。不過,隨着對沖基金及投資者相信,歐央行的行動反映歐元區已度過危險期,該指數已回復去年5月水平。
市場回復信心,摩根大通(JPMorgan)歐洲、中東及非洲經紀業務主管TeresaHeitsenrether指,現時各銀行的財政較之前穩健,因此投資經理考慮投資信貸質素較差的債券。有對沖基金經理則持有長債短倉,長債信貸質素較高,但利息較低,並會留意息率變動,以應付市場變化。

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