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2012年03月05日

麥嘉華筆記:交投非活躍美股有隱憂 - 麥嘉華

我一直不看好美國政府債券,覺得此項投資欠缺吸引力,如今證明我看錯市了。無論如何,債市牛市終會有結束的一日,目前美國30年期國庫債券孳息,始終未有跌穿2008年12月18日創下的2.53厘低位,意味着長債孳息正在摸底,將來趨於掉頭向上。
一些投資界人士相信,通脹將會在2012年重臨,到時候「債市泡沫」將會爆破。然而,現階段我不會急於沽空美國長期國庫債券,原因是美國標準普爾500指數從去年10月4日的1074點,飆升至去年11月25日的1158點之後,股市已呈現超買。

美債未屆沽空時

現時的形勢跟去年11月底的時候截然不同,美股經歷了去年8至10月間的調整後,變得嚴重超賣,當然我會對股市後市抱持樂觀態度。
讓我感到困惑的是,投資情緒在去年秋季極度低迷;如今,市場氣氛180度轉變,變得十分高漲,不少人更恐怕「執輸行頭,慘過敗家」。此外,縱使股市近期出現小陽春,惟很多股票的價格其實不升反跌,而且交投相對顯得未算活躍,這加深我對美股後市走勢的疑慮。
總括來說,走勢上直指1260點的標普500指數,就算突然調整亦不會令我感到意外,到時候美國國債勢再受追捧,有望延續其牛市。
去年11月,我除了建議買入金融股,還認為可以吸納Lennar(股票代碼LEN)、KBHome(KBH)和Weyerhaeuser(WY)等建造股。過去3個月,建造股表現出色,從去年10月的超賣水平大舉反攻,Lennar與KBHome的股價均勁揚了超過八成;可是其股價現階段顯得超買,並有向下調整之虞。不過,我依然認為美國物業價格正在築底,而住宅價格相對其他資產看起來極之便宜。
最近我去了一趟鳳凰城,有一次乘搭的士,司機大佬告訴我,他剛送了一位乘客到新居,這間大屋樓高三層,有五個睡房,位處黃金地段,而屋價只需12萬美元,折合港元少於100萬元,這個價錢在香港只可以買到一個泊車位……
這並不是說美國住宅價格不會再跌多一成,我想要指出的是,假如我以往買入的資產較谷底高出10%以內,我應該更加富有。

揸黃金如買保險

先前我曾經提到,目前投資者對歐元看得太淡,所以歐元應該有反彈空間。但我自己仍然對紙幣的前景有所保留,面對各大中央銀行爭相印銀紙,貨幣相對金價而言將會繼續貶值。
一如既往,我建議吸納實金的看法不變,因為在財政政策與貨幣政策未能對症下藥的情況下,持有黃金等如買了保險。雖然金價仍在整固,可是在1500至1530美元一盎斯應有很強的承接力。
再講一次,美國股市呈現超買,而多個技術指標已發出警號。在現時的市況下,選對股票較揀對入市時機更為重要。

麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出

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