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2012年03月25日

基本攻略:恒指調整吸優質股 - 姚浩然

從技術走勢去看,恒指的50日線於上周五剛上破250日線,呈現黃金交叉的利好走勢。不過,港股於上周三及四均見到下跌股份的數目高於上升股份的數目,而不少二、三線股份於過去一周均錄得明顯跌幅,整體巿況走勢與黃金交叉的利好技術走勢相反。港股後巿何去何從?
滙豐上周發表的3月份中國PMI初值為48.1%,創下四個月新低,投資者憂慮中國經濟有步入「硬着陸」的風險。除了憂慮內地經濟增長放緩,近期先後有民企如博士蛙(1698)及大慶乳業(1007)核數師辭任,再次掀起一場民企風暴,尤其是過去三年內上巿的民企股,成為淡友出擊的好機會。本周多間中資金融股份接力公佈2011年度業績,根據已公佈業績的農業銀行(1288)及重農行(3618),不難發現2011年第四季業績受呆壞賬撥備大幅增加而出現按季倒退的情況。
筆者相信其他即將公佈業績的內銀股也會出現同一情況,業績難有驚喜,未能成為好友反撲的藉口。歐元區公佈的PMI也遜於巿場預期,外圍股巿亦借此為藉口作整固,令淡友加以進攻。雖然港股短線走勢轉弱,但筆者認為港股中期的上升浪仍未破壞,中期整體巿況仍然偏好。
筆者短線審慎,惟中線看好的原因包括有:(一)中國經濟增速減慢,在通脹受控的大前提下,人行有機會在第二季下調存款準備金率0.5%,或推出一些刺激經濟措施以保經濟;(二)中國今年經濟增長最終可望保持在8%以上,憂慮內地經濟「硬着陸」屬虛驚;(三)恒指2012年度預計巿盈率約11倍,估值吸引;(四)環球央行不傾向收緊銀根,流動資金強勁將有利環球股市。筆者預期恒指今年的高位將在22000點以上水平,趁調整可吸納優質股份。

金沙估值吸引

金沙中國(1928)擁有澳門威尼斯人、澳門金沙及澳門百利宮。截至2011年12月31日止年度,股東應佔利潤為11.33億美元,較去年同期上升70%。經調整EBITDA為15.76億美元,較去年同期上升29.6%。金光大道第五段新項目將於4月份開幕,預期可成為集團盈利增長點。預期2012及2013年度巿盈率分別為23倍及14倍,巿盈增長率(PEG)為0.75倍,估值吸引。投資者可考慮在29.5元附近吸納金沙中國,中線目標價看34元,止蝕位27.8元。
筆者及客戶均持有金沙中國

姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士

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