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2012年05月07日

樂香園:內地電企加價渺茫 - 密西比

因內地去年調高電費,多家電企首季業績均表現不俗,如大唐發電(991)首季純利便勁升3.4倍,一向被市場視為企業效率最低的華電(1071),同期亦能扭虧為盈。不知為何,市場憧憬今年還會再加電費。密西比認為這想法太樂觀。
市場所持最普遍的加電費理據,是由於內地CPI增長放緩,所以有加電費空間。
無錯,從近月數據看內地通脹確有放緩情況,但觀乎08年經驗,當時內地CPI仍是高企不下,當局卻在6月決定加電費,顯示通脹不是首要考慮。
那中國當局首要考慮是甚麼?綜合多次調整行動,首要考慮是電企虧損有多大。08年上半年有逾40%電企是錄得虧損,故才會先後兩次調高電費。07年時五大電力集團曾上書要求啟動煤電聯動,就是因為仍有盈利,加不得。
中電聯今年多次出來放話,表示電企經營壓力很大,希望日後每年可以加電費5%,但對首季表現閉口不提,顯示情況還未壞到可拿來動之以情的地步。與其幻想可再加電費,倒不如估算一下煤價再跌的機會吧!
密西比

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