› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2012年05月18日

對冲人生:震盪市離場好過磨爛蓆 - 錢志健

黎明前總是黑暗,越是暗無天日,越是離天亮不遠,世上沒有永遠的長夜!
過去兩星期,環球股市經歷了「大地震」後,普通投機者已被「震散」。何時會再來第一道曙光?當投機者開始懷疑自己是否還適合再進入市場時(因短時間內輸得太慘),他又是否應想想,「不進入市場」也是「很好」策略之一?(NotPuttingaTradeisAlsoaTrade!)

索羅斯變陣露玄機

當基本面與技術面也近乎全失效時(如鯊魚波幅大市,簡稱WhipsawMarket),離場往往是「更佳投資」。
2011年第三季,以宏觀(Macro)為主打的量子捐贈基金(QuantumEndowmentFund)創辦人索羅斯,宣佈把10億美元資產歸還給投資者,剩下來的250億美元,變作家族資產形式管理,100%變了「TradeLikeaHedgeFund」,當傳媒估計這對冲巨人會否有「大動作」時,索羅斯當時已說到很白,最少75%揸現金。
他差不多一年前已指出,歐元區的問題不只是主權債務危機,也是貨幣與銀行危機。
今天技巧話題為主打,和CDS有關。如果大家對數天前摩根大通(JPMorgan)最少有20億美元交易虧損的話題還感興趣,為何這些「金融霸權」賠錢時可以那麼「兒戲」,YouBet,今天用淺易語言,和大家講CDS(信貸違約掉期)。
我以操盤人的角度,談CDS的盤路運作,假如我是某對冲基金分析員,以宏觀策略為主打,很多時,會做一些CalculatedBets,希望會有「WindfallGain」(如中六合彩一樣)。

提防fb物極必反

假如我看淡北美或歐洲企業前景,為防禦我買的公司債會評級下降,我會買CDS作保險,可能50萬美元的溢價(Premium),去保100球美元的公司債不會降至垃圾級別(JunkRating),理論上,美國國家債券(如10年或30年長期債券是近乎沒有風險的)與公司債券的利息差價為「債券息差」,如果公司債的信貸評級越下降,債券息差便會擴大(SpreadWiden)。
正常情形下,當市場欠缺信心之時,信貸息差便會增大(Credit-spreadWiden),作為一位宏觀操盤人,會估計國家長債與公司債息差會增大,最直接尋求獲利的方法有兩個。第一,沽公司債(ShortCorporateBonds);第二,做長CDS,即是BuyCreditProtection,如果公司債違約,操盤人便可獲利。
當然,也有操盤人會打賭某些公司債會違約,而操盤人卻沒有揸那公司的債,變相也是「賭方向」。這長CDS策略,風險有限,往後再談另一些策略。
淺談facebook策略。IPO後,「靜觀其變」便是最佳方法,有的是時間,1000億美元的市值我實在難以理解,我相信「物極必反」,唔使急!
最後,投資以外,也談人生!
首先,人生起伏,變化無常!本周日20號下午3時,在沙田一教會,我會談及「前途、錢途、心道」,《人生必賺方程式》這話題。有興趣了解,還可聯絡我。
然後,在本周日黃昏,數碼電台DBC一台,《對冲人生路》大氣電波節目,我請來幾位「投行轉做裁縫」的社會企業先鋒,談「香港品牌,回饋社會,依然深信」。上facebook網頁,找「對冲人生路」,給一個「Like」,留意播放時間。
最後,在驚濤駭浪下,找到人生「真正平安」,才是最重要!
YourLifeisStillanAdventureBeingWritten!

錢志健
資深對冲基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載