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2012年05月22日

何車500:慶鈴手上現金雄厚 - 何車

過去12個交易日,慶鈴汽車(1122)跌9日,升3日,以下跌日數計,跑贏大市,但以跌幅計,則跑輸大市。12日內,跌幅達19%,而同期H股指數只跌13%。
慶鈴是重慶市早年對外改革開放後成立的第一家中外合資企業,已有27年歷史,H股發行股數12.39億股(H股市值25.3億元),最大持有人是日本五十鈴,持H股4.96億股(佔40.08%)。
2011年(12月年結),慶鈴營業額81.49億元(人民幣.下同),增長33.4%;盈利3.54億元,上升17.2%。佔營業額比重最大的輕型商用車,銷售38.01億元,增29.7%,但分部經營利潤1.08億元,則無變化。其次皮卡車銷售20.66億元,增21.9%,分部經營利潤1.82億元,大增47.4%,成為集團盈利增長的重要產品。其餘產品有多功能汽車、小型及重型車,與汽車零部件等,成績進退不一。
彭博綜合證券商預期,慶鈴2012年盈利3.94億元,EPS0.156元,同增11%。現價2.04元,往績PE11.8倍,預期10.7倍,較過去5年平均19.5倍折讓45%。
以PE分析,慶鈴吸引力一般,但預期PB0.56倍及現金充裕,則為賣點。去年底,手上淨現金41.76億元,折合每股淨現金2.07港元,已超過股價。
●慶鈴可酌量博反彈,為穩陣計,將買入價設於2元以下,有機會獲利10%時離場。

何車

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