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2012年05月23日
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金融人語:寶姿老闆現形記

陳啟泰(左圖)和陳漢傑(右圖)早年在加拿大搞時裝生意ETAC風評麻麻。

民企風暴似乎已經由中國大陸擴散出去,最新一宗竟然發生在國際間薄有名氣的時裝品牌──寶姿(PORTS,589)。大股東兼主席陳漢傑因為隱瞞多宗關連交易,搞到要辭職,公司的股價及形象均大插水。其實陳漢傑與其弟陳啟泰早年在加拿大的資本市場,風評已經麻麻,他們當年持有的加拿大上市時裝貿易公司ETAC,也與大股東有不少糾纏不清的關連交易,最後搞到執笠收場,投資者及債權人均損失慘重。

陳氏投資加國 風評麻麻

60年代由香港去加拿大讀物理的陳啟泰,與其兄陳漢傑在1975年成立貿易公司ETAC,採購中港產品到加拿大轉售。ETAC於80年代在加拿大上市,後來專注在當地發展時裝業務,收購PORTS、Tabi等品牌。公司在92年收入超過兩億加元,有過百間分店,聘請超過2000個員工。無人想過,當年衣着品味被嘲笑的陳啟泰,竟然在當地蛻變成黎智英般的時裝大亨。
陳啟泰當年接受加拿大傳媒訪問時,曾經自豪地表示,ETAC是一間在國際舞台競爭的加拿大公司,幾個品牌的毛利率,高達四至五成,是行業最高之一。他又談到公司的收購:「我們不是盲目使錢,而且要透過使錢達到目的」。
不過,陳啟泰於90至94年間,除了大肆擴張時裝業務外,亦動用上市公司超過2500萬加元,與大股東家族關係密切的多間公司進行關連交易,如貸款予陳啟泰母親為大股東的保險公司,又擔保家族的私人地產項目。

過份專注做刁 忽略營運

加拿大傳媒當時引述消息指,陳啟泰過份專注於做刁及收購品牌,無暇兼顧日常營運,被ETAC收購了品牌的設計師AlfredSung亦炮轟,公司管理營運出現問題。雖然ETAC收入以億加元計,但自1990年起幾乎年年蝕錢,公司要靠發債、發新股在市場抽水,以應付資金需要。
1994年,ETAC最終因資不抵債,被債權人接管。估計ETAC有抵押債權人損失超過3000萬加元。不過,陳啟泰同家人早於高位賣股套現,又辭任公司董事,清盤時相信只剩下小量股份。不過,陳啟泰之後接受訪問,則把生意失敗歸咎北美自由貿易協議的實施,影響了公司競爭力。
幾乎全身而退的陳啟泰,趁ETAC清盤之際,斥600萬加元向接管人買回他心目中最有潛力的PORTS品牌及廠房。陳啟泰成功利用出口轉內銷的策略,把「PORTS」定位在高價品牌,在海外與內地也打出名堂。闊別資本市場差不多十年後,陳啟泰才把PORTS的業務轉戰香港上市,之後仲吸引新加坡的主權基金入股,當時已冇乜人記得ETAC的教訓。

寶姿獨董頻開小差

寶姿3月份因應核數師畢馬威需更多時間審核賬目的要求,要延遲公佈業績。兩個月後,公司先出通告,披露2010至2012年期間,竟然隱瞞了多宗與主席陳啟泰家族成員等關連人士、總值七億多元人民幣的貸款,有些更加是無息貸款。
雖然疑點重重,前日通告中,董事會(包括獨董等)照樣確認、追認這些被隱瞞的關連交易,理由是「這些交易對公司及股東整體帶來利益」。

投資者蒙在鼓裏

公司宣稱搵咗顧問公司審查,改善內部監控,關連貸款亦急急於上周還清,陳漢傑仲辭埋主席一職,依然無阻公司昨日股價大插水,跌近四成,顯示了投資者對公司企業管治失去信心。雖然獨立董事會中,有會計專業人士,又有外籍商人,但2010年的年報顯示,四名獨董,竟然無一名能夠全數出席全年四次的董事會。當中有三名的出席率更是五成或以下。
出席率咁低,獨董應有代表街外股東的功能根本發揮不到,結果要到核數師發現有問題,投資者才發覺被蒙在鼓裏。

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