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2012年05月25日

瑞銀踢爆人和零銷售
16億「爛賬」料今年難追回

瑞銀報告指人和年初至今仍是「零銷售」,即一呎舖位都無賣出過。資料圖片

【本報訊】問題股人和商業(1387)無厘頭勁升四日,昨遭曾擔任保薦人的瑞銀出報告唱衰,指公司年初至今仍零銷售,即一呎舖位都無賣出;而前年出售經營權予一些身份不明的BVI公司,那筆爛賬尚有16億元人民幣未收回。記者:吳綺慧、陳健文

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瑞銀報告內容觸發人和股價昨日暴瀉21%,幾乎打回原形。人和開市半小時內已大幅急挫,至此一沉不起,收報0.395元,全日勁跌21%。瑞銀昨日大削人和今年的盈利預測60%,降目標價34%至0.35元,維持投資評級「沽售」。

債券孳息率續攀升

有對冲基金經理表示,近日沒有聽到任何有利人和的消息,他估計早前的反彈,純粹是沽空平倉盤帶動居多:「呢隻股已經太多人short,一般都是1元以上價位時做,現在都賺唔少,有平倉盤好正常。如果真係有好消息,大家第一時間買佢隻Bond(債券)先啦!成34厘,絕對係『破產價』,即大家仲覺得佢有爆煲風險,要搵命搏。」
據彭博資料顯示,人和於2015年到期的債券孳息率過去一個月持續攀升,昨日仍高達34厘,但已較數日前的37厘水平略有回落;而人和另一筆2016年到期的債券,孳息率亦高逾33厘。反觀其他內房股,如負債高企的綠城(3900),債券息率都不過是18厘,銷售差的恒盛(845)則為22厘。故人和如此高的債息,反映投資者對公司仍未放下戒心。
瑞銀報告表示,對人和未有披露明確銷售計劃表示失望,指公司現時仍沒有出售任何項目,其現金流將無法支持今年聲稱要40億元的資本開支。
人和過去曾出售經營權予多間BVI公司,截至去年底仍共有24.5億元交易款項未收回,被列為應收賬;瑞銀指今年首季,人和已收回8.58億元款項,但餘下16億元(人民幣.下同)料今年內無法收回。另外,人和有23.9億元貿易應收賬款,據瑞銀了解,當中有50%是已逾期超過六個月,瑞銀指以人和的往績估計,他們可以收回這些賬款的機會亦相當渺茫。

降周大福目標價一成

瑞銀昨亦唱淡另一隻由它保薦上市的股份周大福(1929)。周大福自承認改花紅制度、令部份員工薪酬減少後,股價表現連日創新低,昨在瑞銀「再加一腳」情況下,周大福更跌穿10元,收報9.62元,瀉4%。瑞銀指歐債危機影響消費氣氛,故降周大福目標價9.8%,至11.55元,評級為「中性」。

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