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2012年05月25日

利字當頭:紙幣何價 - 利世民

許多對中央銀行完全失去信心的人,覺得紙幣沒有價值。昨天,我在非主流財經網站ZeroHedge卻找到了一個有趣的討論:雖然各國央行可以無限量地增加銀行系統的結餘,但是實質的鈔票數目卻沒有增加,最終當人們不再相信銀行制度,有些紙幣還是有它的價值。

舊幣成黑市交易媒體

遠的不說了,就以希臘為例。假如在可見的將來,希臘真的脫離歐元區,首先會發生的必然是銀行系統即時被國有化、凍結交易、全部存款轉成新希幣,然後新希幣兌歐元來一次,甚次好幾次貶值,同時實行外滙管制。但有理由相信,在混亂過後,有能力買到歐元的希臘人,還是會在黑市買入歐元,市場上也會出現歐元黑市價。結果,大家還是用紙幣。
當然,以上講的情況只是假設。但是不要忘記,貨幣的最基本功能,就是交易媒體;除了可以作買賣,貨幣本身沒有甚麼特別的價值。所以,許多供應有限的物品,都曾經充當過貨幣。歷史上也發生過,有些國家在超級通脹下不斷發行面額更大的新貨幣,可是在民間,細面額的舊幣卻成為了黑市交易和儲蓄用的媒體。
原則上,只有在銀行制度近乎完全崩潰,再加上央行完全無節制地印鈔,才會發生上述現象。今日我們想像到最有可能出現這種局面的是希臘,不過難保他朝也會擴展到規模更大的國家。換言之,這樣發展下去,某些強勢貨幣在需求過大造成通縮壓力,結果也會被迫一起放鬆,之前的瑞士法郎就是很好的例子。

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