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2012年05月27日

FollowMe:津創強勢可追落後 - 高彰坡

1)近期可跟進的對象有限,但天津創業環保(1065)應是有限中之一,短期內若能升越今次反彈阻力2.09元,可望升抵中短期目標2.52元,較上周五收1.87元,上升空間達35%。以今時今日大市表現及形態衡量,已屬相當可觀的回報。
看好津創的轉捩點,呈現於上周五的強勁彈勢與本身的消息脗合。消息正面與股價上升兼有成交增加配合,可說是「天仙配」,能夠在偏淡的大市氣氛中逆流而上,這份衝勁的延續性向來較強,因此先試2.09元的機會率頗高。

准建新廠 刺激盈利

正面的消息是津創上周四公佈,天津市人民政府決定將津創全資擁有的天津紀莊子污水廠及再生水廠遷建,並透過天津市建交委正式委任津創控股公司天津城投設計新污水廠,預算建築費20.7億元人民幣,而再生水新廠建築費為2.6億元人民幣,預算明年9月落成及試運,由津廠繼續擁有經營權。
在進入商業營運後的三個月內,紀莊子舊廠才進行拆除,對津創現有業務持續性全無影響,而津創並獲補償總額23.26億元人民幣,實際上一切建築費由政府負責,津創卻可分享新廠帶來的益處,對津創盈利加速增長有利。
新污水廠與再生水廠進入商業營運後,新廠的污水處理規模高達每日55萬立方米,較紀莊子舊廠規模45萬立方米,高出22%。再生水新廠規模雖與現有廠房相若,但用戶區域則擴展至津南區,對津創亦屬有利,而且新廠水質提升,可創造社會效益與環保效益,商譽有望提高。

反彈目標2.52元

有關消息公佈後,津創於上周五以1.74元開市,急升至1.92元後在1.85元與1.86元交易最密集,佔全日成交162萬股的65%;最值得憧憬是股價重越10日線,並一度突破由今年3月12日高位2.31元延伸的下降軌,加上MACD、9RSI與STC等重要技術走勢指標均轉強,單日成交大增6.4倍,與現價已偏離5月18日低位1.73元達8%,可確認見底。
以今次調整浪跌幅為0.58元計,其黃金比率0.618倍,反彈目標在2.09元。若一舉而破此位,可納回中短期升軌。再以2010年12月高位3.04元及去年11月低位1.68元計算,黃金比率0.618倍的反彈目標為2.52元。
以津創基本條件衡量,重上2.52元只屬「中途站」。津創由天津市政府投資持有A股51.83%,佔總股本68.04%,94年5月已在港上市,背景清晰、往績可靠,絕非民企可比,而且現價PE僅7.9倍、PB0.60倍,已處於相當吸引水平,與同業中國光大國際(257)現價PE15.8倍及PB2.05倍比較,分別折讓50%及71%,足證津創的追落後空間甚大。
有良好背景、正面消息、盈利前景及轉強走勢支持,津創AH折讓達73%,肯定是值得跟進的少數目標股份之一。

上海電氣見底值博

2)上海電氣(2727)上周四回落至3.12元,周五力保不失,短期內若不跌穿去年11月25日低位3.06元,有望試底後反彈至3.96元,較上周收3.20元,可升24%。
電力設備相關股份中,單以H股計算,市值最大是上海電氣,理論上可享有比同業較高的PE與PB水平。2011年度(12月年結)盈利32.7億元(人民幣.下同),增17.4%,每股盈利0.255元,折約0.314港元,現價PE10.2倍,比市值緊隨其後的東方電氣(1072)8.8倍,有溢價16%。

股價料見3.96元

計至去年底,上海電氣NAV每股2.282元,折約2.81港元,現價PB1.12倍,較東方電氣PB1.95倍,反有42%折讓。
上海電氣今年首季盈利增13.4%至9.37億元,若全年保持進度,預測2012年盈利達39.2億元,增19.9%,每股盈利0.30元,折約0.369港元,現價預測PE僅8.7倍,較東方電氣預測PE7.4倍,溢價則擴大至17.6%。
以今年3月高位4.48元跌至3.12元見底論,上海電氣累跌1.36元後的黃金比率0.618倍,反彈目標在3.96元,到價時預測PE僅回升至10.7倍,PB則只1.41倍。

高彰坡

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