› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2012年06月08日

金融雲端:金融創新 咪拖蘇杏璇落水 - 丘亦生

香港作為國際金融中心,不是靠把金融產品推銷給散戶。

針對立法會研究雷曼迷債的報告,昨日談了金管局前總裁任志剛的責無旁貸問題,但仍然骨鯁在喉,事關報告的結論認為,不宜更動現有披露為本的金融產品制度,以免損及金融創新,以及香港的國際金融中心地位。我很納悶,尤其是候任特首梁振英大力推動成立金融發展局,意味「發展就是硬道理」的心態只會更強,在金融創新的旗幟下,電影《奪命金》中無知散戶蘇杏璇的權益只能靠邊站。
將複雜的結構產品、衍生工具賣給散戶,幾時與金融創新以至香港的國際金融中心地位扯上關係?若容許證監會有較大權力,審批某結構產品是否適合賣給散戶,又會有多大影響?
金融創新是金融煉金術,由無到有,推陳出新,而香港的銀行只是把人家開發出來的產品轉售。情況就如香港是iPhone水貨的轉售中心,但無人會以為香港是iPhone的創新基地吧!

國際地位非靠散戶維持

況且,金融中心的地位,幾時是靠散戶的血肉長城來維持的?倫敦及紐約的金融中心,是靠散戶來維持嗎?人家的外滙債券交投、利息產品、財富管理、私募基金,規模龐大,從來都是食機構投資者及企業的大茶飯。若果要靠散戶的熱血奉獻才入流的金融中心,恐怕是建在浮沙之上,危如累卵。
香港作為國際金融中心,不是靠把金融產品推銷給散戶,而是有本事把產品推銷給全世界的機構投資者、跨國企業、福布斯榜上的富豪。香港要鼓勵的金融創新,也不是轉賣人家的產品,而是自行設計產品,讓其他金融機構爭相效法轉售。
複雜的結構產品,理應讓最掌握其運作的機構投資者投資,讓他們高手過招大撼大,這是最有效測試及改良產品的途徑,直至把有關產品的特點運作,弄得清清楚楚以後,才考慮讓公眾參與,不要讓散戶當實驗室的白老鼠、當大戶的炮灰,他們連遊戲規則也一知半解,只會一次又一次被莊家通殺。
今次被「極度失望」的證監會前行政總裁韋奕禮,早於今年1月在倫敦演講時,坦言傳統的監管模式已證實失效,因為它是建基於兩個假設,即人在足夠資訊下會作出理性決定,以及只要管好分銷渠道,產品自然會銷售給合適的人。結果是,人原來會投資在一隻完全不明白的產品上,而銀行在盈利誘因下,亦會出現大量不當銷售的個案。
已過檔英國金融服務局(FSA)負責消費者保障的韋奕禮認為,有需要建立一套新規範,讓監管機構介入,去決定一隻產品是否適宜作廣泛銷售,甚至可以在不諮詢市場下禁止某隻產品銷售。

銀行輸打贏要 推卸責任

FSA最近便高調禁止了當地一隻死亡債券(DeathBonds)的銷售,這類債券其實是付錢買斷了一批壽保保單,以取得保單受保人身故後的賠償。FSA認為產品太複雜,其計價涉及的精算模型不是一般人能明白,不宜向公眾發售。
當倫敦正對結構產品零售化加強把關,而香港若仍以削弱金融創新及金融中心地位這等似是而非的理由作推搪,實在白白浪費了今次吸取寶貴教訓的機會。
保障投資者在充份明白產品後,作出適切的投資決定,是最基本的權益,絕非可以為打造金融中心而妥協的。我見續有不少人批評苦主輸打贏要,覺得很奇怪,經過這幾年,全宇宙最輸打贏要的物體叫作銀行,至今仍然將經營不善的後遺症推給納稅人,天天叫政府打救,注入天文數字的資金(或犧牲全球存戶的利息收入),更把全球經濟推入深谷。而管理這些銀行的,收取數以千萬計薪酬的精英,卻甚少被問責,正如今次銷售迷債的銀行一樣。
世事本來就很諷刺。

丘亦生
金融中心fanpage:
http://www.facebook.com/hkfincentre

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載