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2012年06月11日

實戰理論:財經分析要用大腦 - 沈振盈

人行上周五減息,但港股出來的結果的確令不少人失望。然而,市場有不少人因而覺得減息冇用,似乎是錯配了期望,以及受市場的升跌所誤導。減息只是承托經濟的其中一個手段,單以減息來講,而且只是減了一次,作用其實不大,這是事實。
若以股市的升與跌來作評估,則實在是錯誤配對。大家是否記得去年美國推OT而不做QE?結果股市初步下跌,但往後升回更高位,兼且經濟數據轉好,通脹回落,這就是真正的結果,跟當時股市之跌,完全是背道而馳。
現今的財經分析,很多時只可以用「不經大腦」來形容,總之股市對某消息的反應是升,就一定是利好;股價若跌,就表示此消息利淡。

減息作用尚未反映

其實股市及股價的升與跌,只反映那一刻市場的供求情況,沽貨者不一定是看淡,只是借好消息回吐。當然,若有心人大手沽貨,大家避一避也屬正常,不過,判斷此因素的好與壞,卻不能只參考股價的升跌。
人行今次減息,對經濟是有利,因為這正反映息口走勢趨跌,但對股市來說則好壞參半。壞者,內銀股息差有壓力,經濟情況趨淡;好者,減息會帶動貸款需求,令新增貸款額回升,經濟信心亦可回升。上周五股市之跌,只是先反映內銀股的息差問題,但卻不能因而話冇用。而且,今次出手正值股市處低位,一定較處高位時的作用大。
歐元區財政部長宣佈,提供1000億歐元資金,拯救西班牙銀行,相信有助進一步紓緩歐債問題的憂慮。

沈振盈
證監會持牌人士

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