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2012年06月11日

點股壇:低吸恒發等候收成 - 齊明

恒基發展(097)上周三公佈敏感資料,旗下唯一業務的杭州錢江三橋權益或變,對上市地位將有影響,可能導致注資或私有化。因大市反覆不定,市場對此有所保留。
恒發持有錢江三橋合營公司60%,經營30年至2027年3月19日,由杭州市對外經貿局及發改委審批,而浙江省政府於03年知會交通廳及相關部門,錢江三橋收費年期暫定為15年至2012年3月19日。合營公司多次查詢但未獲覆函,認為不可接受,無法律及合約根據,要求澄清,否則將採取法律行動。
6月6日合營公司收到杭州交通局信函,載述杭市政府規定由交通局與合營公司具體協商,爭取盡快妥善處理錢江三橋收費的後續事宜,亦一併協商補償問題。
去年合營公司通行費收入2.99億元,估計純利1.6億元,恒發應佔9600萬元。連同其他收益如利息收入等,恒發純利1.08億元,每股盈利3.5仙,派息4仙,去年底資產淨值16.33億元,相當於每股54仙,包括現金13.55億元及三橋經營權4.54億元(未除少數股東權益)。

殼價每股近10仙

如恒發再無三橋經營業務,將成為純現金公司,或牴觸上市條例而不再上市,可能的變動,包括注資、賣殼或私有化,而上述與杭州交通局的協商結果,或將影響恒發資產值,去年恒發最高價為73仙,今年高價68仙,現價56仙,成交稀疏,暫無資金入市。
相信三橋的收費期及合營公司的經營期問題將會解決,但時間及結果不易估計,希望恒發的資產值會增加,而恒發上市地位的可能變化,估計將有持續行動。恒發的上市與否,對恒地(012)已無意義,但殼價每股接近10仙,現價風險有限(近日低價54仙),至於可能獲利程度,則看杭州交通局的協商結果,亦希望主席李兆基對小股東較為大方,不再斤斤計較,低價可小量儲貨,耐性等候收成。

齊明

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