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2012年06月11日

一周期權:本周焦點看雅典變化 - 杜嘯鴻

上周本欄提出六四可以多少買些心頭好,若以LongCall個股計,一般都有30至50%回報,若做港交所(388),可以有近100%回報,當然看閣下是否願意在裂口高開後,繼續上升時平倉,或者是利潤達標時平倉。由於還在月初,時間值收縮的不太快,閣下也可考慮先平一半倉,將成本全部回收,讓剩下的倉位繼續漂浮,這也是一種不錯的心態,在這種市況下值得採用。
上周內地突然減息,內銀大跌,筆者的觀點是內銀早前買入大量的債券,一但減息,債券的收益就會受影響。但我們也要看到,內銀都是國有銀行,其本身經營要創造利潤外,也要配合國家的整體宏觀政策,就好像國壽(2628)在光輝過後(可能是A股的最大持有者),最後也要歸於平淡。上周五大跌超過4%的內銀有工行(1398)跌4.91%,PE5.8倍,交行(3328)跌4.68%,PE4.8倍,中信(998)跌4.46%,PE4.4倍,建行(939)跌4%,PE6.34倍。
按目前有壟斷地位的國有銀行計,此時應該是買進的水平。但這種大型銀行的估值又能信誰?作為散戶要賺多少錢,只能信自己,分段買進可能是唯一的方法,而用ShortPut分段更是勝算。

若再次流選 不樂觀

上周五大市回吐175點,成交略增至534億元,回補了上升的裂口。但美股回穩,升93點,ADR也錄得150點進賬,今天即使略有上升也難求有明顯的動力,觀望氣氛濃。本周的焦點在雅典,筆者樂觀的估計是逐步接受緊縮政策。做為歐洲人(不是某歐國人),其實也不必太強調每個小國的絕對自主性,節省行政成本,享受大國國民待遇,是好事,估計也會是大多數希臘「庶民」的願望,但「士大夫」當然觀點不同。不樂觀的估計不是左翼會上台(相信大多數選民的理性),而是再次流選,令負面的情緒升溫,歐盟出手的時間拖得更長。
目前觀望的氣氛主導市場,若恒指在18500的裂口位可以站穩,短期上試19000點的機會存在,此刻恒指的ATR/N20為308點,1.5個N值的波幅可以預期。由於要看雅典,所以歐元的走勢十分重要,目前的歐元處於反彈的上升的軌道,高於10天線觸及20天線,若能保持三兩天,10天線會穿20天線,各位可以略微鬆一口氣,若再跌穿10天線,小心!
杜嘯鴻
mailto:hkmc@hkstar.com

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