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2012年06月11日

期權最痛位置 - Chris Wong

期指轉倉位是做指數期權者必須清楚的數據,轉倉位代表了該月期指大戶的起步水平。由於大戶倉位太大,要在期指市場獲利,一般要將期指推離轉倉位大約1000點才能獲利,期指張數越多,轉倉位意義越大。

睇期指轉倉位

期權最痛則假設了期權散戶多數做Long,莊家多數做Short,這假設引伸出的結論是在期權最痛的位置,收期權金的莊家會贏得最多,付期權金的散戶會最痛。這假設未必實際,但「莊家通殺」的前提也不會錯得太多。
配合期指轉倉位和期權最痛,有機會分析出期指在該月「先高後低」或「先低後高」的走勢陷阱。例如今年3月,期指轉倉位大約在21400,而期權最痛位置大約是21200點,月初期指下跌,3月7日起由20444開始反彈,月中彈穿期指轉倉位,高見21671,當時期權最痛仍然位於期指轉倉位之下。
不久期指又再下跌,一口氣跌穿期指轉倉位和期權最痛,最後於約20600結算。簡單來說,在「先高後低」或「先低後高」的情況下,最終結算價離期權最痛會較近,離期指轉倉位會較遠,這樣大戶會賠得較少期權金,贏得較多期指。
ChrisWong

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