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2012年06月13日

經濟三連衰 債息升至逾6厘
意大利難捱貴利債

《完美風暴》
【本報綜合報道】西班牙接受歐盟救助後,同為歐豬而仍未出聲求援的意大利旋即成為市場焦點。投資者憂慮該國會步西班牙後塵,加上當地國內生產總值(GDP)按季連續收縮三季,經濟陷入衰退,令該國前景雪上加霜。意大利10年期國債孳息由周一低位5.61厘,飆升至昨日高位6.182厘,大升逾半厘;西班牙10年期國債息升至歐元區成立以來高位,曾見6.823厘。

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意大利為區內第三大經濟體,總債務水平高達逾2萬億歐元,是「大得不能拯救」的國家。受消息拖累,意大利股市最多曾跌1.4%;歐股尾段,英、法、德股升0.09%至0.45%。當地首季GDP按季下跌0.8%,為3年以來最大跌幅,較市場預期下跌0.7%多,按季則收縮1.4%,而鄰國西班牙首季GDP按季僅收縮0.3%。分析指,意大利總理蒙蒂(MarioMonti)推行200億歐元的緊縮措施,打擊國內消費者信心,影響國內需求,令意大利陷入衰退。

需借貴錢承擔EFSF

雖然蒙蒂推行進取的改革,贏得國際信任,但卻備受國內政黨及工會批評,市場擔心蒙蒂最終失去支持,令改革無法推行。而西班牙接受歐盟救助後,不再承擔歐洲金融穩定機制(EFSF)的資金,意大利、德國及法國等需分擔相關金額。有銀行界人士指,意大利承擔救助基金的比例可能由18%增至22%。由於意大利經濟衰退,該國可能需要在債息高企的情況下「借貴錢」,增加債務負擔。
奧地利財長MariaFekter表示,意大利一方面需處理財赤及負債比率高企的問題,一方面又需面對債息高企,因此該國急切需要援助。意大利去年債務佔GDP比例達120.1%,當地政府預料今年經濟將收縮1.2%。經合組織(OECD)預料,當地經濟今年將收縮1.7%,債務佔GDP比例將增至123%。

財赤佔比低過西班牙

不過,評級機構惠譽指,雖然市場擔心意大利需要求救,但當地經濟基調其實較西班牙佳。雖然意大利負債比率高,但財赤僅佔GDP3.9%,西班牙則達8.5%;意大利亦沒有如西班牙的房地產泡沫爆破,因此銀行質素較佳。
另一方面,有分析擔心,由於歐洲穩定機制(ESM)享優先債權人地位,若動用ESM救助西班牙銀行業,西班牙政府需負上最終還款責任,西班牙國債持有人將成為次級債權人。
另外,歐洲財政官員向路透表示,雖然無預期希臘會退出歐元區,但正就最壞情況作討論,屆時可能限制資金在歐元區內流動性,甚至取消區內免簽證過境。

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