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2012年06月14日

何車500:一拖吸引力浮現 - 何車

第一拖拉機(038)今年2月最高價9.39元,近月隨大市調整回落,昨收6.46元,高位調整31%。現價與年初比較,仍跌11%,跑輸H股指數期內3%的跌幅。
一拖前身第一拖拉機製造廠創立於1955年,是中國農機行業的大龍頭。集團主要產品「東方紅」品牌,獲國家工商局評為首批中國馳名商標。
2011年(12月年結)全年,一拖營業額113.29億元(人民幣.下同),增10.4%;盈利4.11億元,跌24.3%。業績倒退,最大原因是「其他收入」由1.62億元大跌至4102萬元,當中涉及再無出售附屬公司盈利(2010年:1.09億元)、金融資產公允值由正數變為負數等。
彭博綜合證券商預測,一拖2012年盈利5.50億元,EPS0.626元(增29%);2013年盈利7.07億元,EPS0.778元(增24%)。往績PE10.9倍,2012年8.5倍,2013年6.8倍,過去5年平均PE14.5倍,現時折讓有吸引力。
一拖2012年預期PB1.08倍,2013年降至0.94倍。一拖在業內具有優勢,國家的三農政策亦有利其中長遠發展,一拖股價始終應在NAV之上。
去年底,一拖手上現金15.12億元,銀行借貸11.55億元,有淨現金3.57億元,財政狀況良好。
●一拖經過3個月的調整後,吸引力浮現,見回吐可吸納,目標價7.50元。
何車

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