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2012年06月26日

青心直說:盈警高峯期殺到 - 胡孟青

即將踏入7月,最令人擔心的是一批中小企,特別是民企的盈利及賬目問題,預料會出現更多紙包不住火的局面。市場原本共識是今年首季盈利會見底,現在估計會延至今年中,相信有關估計仍然偏向過份樂觀。如果留意兩個內地採購經理指數內的細分部份,去庫存依然是歷史重演,稍有不同是1至4月的去庫存主要涉及原材料為主,到5月份起就轉移至製成品存貨。比起原材料,製成品去存貨顯然困難得多,因為前者大可以透過生產去消耗原材料,但製成品存貨多少,最終要取決於用家及出口需求。
由於業績高峯期是8月開始,之前的一個月屬於Blackoutperiod,故此未來幾星期絕對有可能是企業盈警高峯期。
公司盈警,其實對股份投資者來說,已經算是一份安慰獎。當然,盈警絕非好事,股價也要面對一定壓力,但最少經核數師初步審核,賬目真偽這一關,總算過到。投資者最怕的反而是突然停牌,最後被揭發賬目出現問題。面對這類公司,的確避無可避、防不勝防、束手無策。作為投資者,如果手持的屬於四、五線蚊型股,沒有信心的話,一股不留可能是最消極但最有效的避險方法。

春江鴨效應要信

對於部份有基金大戶投資、有大型證券行跟進的中小企,有一種方法可以留意,就是大行近幾個月更新公司預測的次數,以至臨近Blackoutperiod是否遲遲未有分析員跟進公司情況並作出預測。如果是的話,有可能是業績太差勁,連業績前例牌向分析員簡報營運情況的會面亦無法召開,更甚者是賬目真的出了問題。最後,一間公司臨近業績之前一、兩個月左右,會計部及獨立核數師應已經掌握初步數字,知道業績好壞的肯定不限於董事會或最高管理層,所以春江鴨效應,是要相信的。

胡孟青
獨立股評人

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