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2012年06月26日

板塊尋寶:基金股散水聯想勁樣衰 - 王昇

傳統上,6月底為基金粉飾櫥窗日子,不過今年已經毋須浪費子彈粉飾,一來大市頹到冇朋友,粉飾只能收一時之效,結算過後難逃一跌,倒不如慳番子彈。觀乎近日整體大市窄幅上落呈陰乾,但個股尤其是基金股跌幅慘烈,與其等Windowsdressing,筆者傾向相信基金鬥快沽貨套現。
基金重災股中,東岳集團(189)一周前仍見4.50元,現價3.64元,蒸發近兩成;聯想集團(992)4個交易日前高見7.50元,昨收6.35元,減價15%。前者可歸咎於盈警,買中可說唔好彩,但後者只是受台灣媒體指擬減少出貨目標,公司及後澄清,重申業務持續超越全球個人電腦市場增長水平。股價仍跌,唯一解釋,是基金要錢唔要貨
聯想截至3月底止年度賺4.73億美元,折合每股36.43港仙,現價往績PE17.4倍。集團收入來源為中國(佔42%)、歐美等成熟市場(42%)及新興市場(16%)。去年全球個人電腦市場僅增長2.8%,聯想銷量卻增35%,全球市場份額增加3.1個百分點至12.9%,僅次於惠普的17%。按地區計,中國銷量增13%,為全球最大個人電腦市場,聯想銷量增25%,市場份額增至32%;成熟市場整體跌5%,聯想則增36%,市場份額接近9%。
要重建市場信心,聯想須以數字說服投資者,何謂持續超越市場增長水平。聯想股價過去一年跑贏,是因為增長持續遠高於業界水平,但未有披露今年銷售目標,已引起外界疑竇。全球飽受歐債危機拖累,假如今年全球PC增長只有1%,聯想有2%名義上已算超越,但肯定不是投資者希望的幅度。

成交劇增似基金沽貨

惠普今年股價挫21%,聯想則升23%,差距之大是否合理?彭博綜合券商預測,2013年度聯想預測每股盈利5.8美仙,增23%,PE降至14.1倍。數字太樂觀,筆者有保留。
技術上,聯想昨曾低見6.20元,剛好觸及黃金比率高位回吐0.236倍水平,後市如再度失守,下一級支持將為5.80元。近數日成交金額動輒5億元以上,基金沽貨態度明顯。急跌的股價,猶如跌落街嘅刀,避開為妙。近排股市多變動,大家何必硬接火棒呢。

王昇
本欄逢周二、四刊登

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