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2012年06月26日

瑞信料濠賭股行「尾運」

瑞信預期,澳門賭業生意第四季由谷底回升。資料圖片

【本報訊】澳門賭業成敗也繫中國?瑞信發表澳門濠賭股報告,預期澳門賭業生意於第四季由谷底回升,澳門賭業行「尾運」,其中一個原因是中央領導人換屆後,中介人信貸有望放寬,均有利第四季賭場表現。
除換屆因素,商業理由包括基數較低;金沙中國(1928)於路氹的金沙城中心第二期9月開幕,帶動人流。瑞信看好賭股,建議投資者捧場,該行認為8月是入市購買澳門濠賭股的好時機,並首個推薦銀河娛樂(027),但將金沙中國評級降至「中性」;然而里昂則建議「買入」金沙中國。
選擇8月,是基於6月份澳門博彩市場增速已有所反彈,但於7月和8月料會回落至單位數字增幅,瑞信料市場將會紛紛削減對賭股的盈利預測。而歷史經驗告之,當股份被紛紛降級之際,正是入市的好時機。在預期第4季的增長可望復蘇下,8月將是入市的好時機。

金沙面臨降級風險

瑞信維持首個推薦銀河娛樂。瑞信認為銀娛對新旗艦賭場澳門銀河有很強的執行力;而銀河娛樂的市佔率亦由去年6月的6%急升至今年5月的11.3%。此外,澳門銀河第2期工程已展開,可享有2015至2018年新一輪賭場開幕的先行者優勢。
然而瑞信將金沙中國降級至中性。報告指金沙中國短期盈利面對下跌風險,長遠而言則面對潛在降級風險,它於2015至2018年新一輪博彩業新開張周期或會被剔除於外。6隻濠賭股中,瑞信將金沙中國排於第5位。瑞信的博彩股首選次序分別是:銀河娛樂、澳博(880)、新濠博亞(6883)、美高梅中國(2282)、金沙中國和永利澳門(1128)。
里昂報告指澳門博彩業高速增長或已到頂,但金沙中國於路氹項目開業後,已擁有當地58%的酒店房間及27%的賭枱,料2011至2014年間,金沙中國經營溢利率(EBITDA)的年均複合增速為24%,股息率約4%至7%,令金沙中國成為安全港。

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