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2012年06月29日
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對冲人生:七一遊行是眾人之事! - 錢志健

上半年最後一個交易日,對某些人來說,Doingnothingisdoingsomething!
在操作的世界,我絕少相信運氣,亦不會用「僥倖」的心態,奢望在投資市場大賺。以流動性策略(LiquidAlpha)來講,是每個盤路的賺賠機率所主導。決定何時進場、出場,多少次在進場後推翻自己(承認看錯),絕對是操作者要面對的現實。

投資是一場耐力賽

話題一,投資是一場耐力賽!和朋友Bo在蘭桂坊碰面,此君是某家族資產執行人。80%資產依靠非流動性策略投資,近百球美元(一球代表一百萬)的資產,以收租物業為主打,在東南亞、北美、英國也有收租物業。
08年金融海嘯令他在流動策略上損手,買的金融股跌了最少四成,還要對家族成員交代,點算?以下是部份Bo和我(Ed)可出街的對話內容:
Ed:過去數年,在流動性策略上「大賠」,是令人值得反思的話題。你絕少自己操盤,20球美元的流動風險資金也不算是小數目,現在幫你家族落盤的私人助理也被你辭去,發生了甚麼事情?
Bo:我要交代的世叔伯大多已屆七十古來稀之年,他們要的是穩健求勝之道,風險大的衍生工具我不沾手,奈何投資主力股看錯時勢,殺傷力也如此驚人!
Ed:或在此淺談你世叔伯的要求,到這年紀,甚麼才是重要?
Bo:較保守的收息投資,做好遺產策劃,如有黑天鵝(BlackSwan)事件出現,作為風險投資者要有能力招架。景氣循環,盛衰有時,是自然現象,但正如你時常說的,要令資金曲線(EquityCurve)不斷上升,這實在很有難度。
Ed:沒錯,整件事情,投資是耐力賽,但人是越來越長壽,不要因無聊而亂進場,不作「低機率」的操作行為,做人也可以活得很充實。當大部份人的MPF越供越跌,踏入老年時又怎會後顧無憂?
Bo:資金曲線每年向上不跌無疑難度高,但我覺得至少可以做到的,是分散風險。金融風暴、歐債危機、上市公司做假,碰上哪樣都麻煩。

現今香港問題重重

另一話題,明天是否會更好?本周日,就是香港回歸15周年了。還記起2000年6月30日本人回流亞洲,時光飛逝,很快便12年。我也由只關注金融,政治反感及冷感,到現在不可能不關心香港的現況。
傳統行業的承傳、地產及金融霸權、未來特首的誠信,以及貧富縣殊、言論自由、高官貪腐、普通市民蝸居,種種問題,哪一樣才是我們的價值之戰?未來的香港,如果沒有真普選,言論自由受打壓,有機會衍生另一次龐大的移民潮……在此,我只可說:「七一遊行是眾人之事」!
最後,7月1日(周日)晚上,我會請來拔萃男書院校長張灼祥(Terence)和鮮魚行小學校長梁紀昌在數碼電台DBC「對冲人生路」中談「英雄莫問出處」。上facebok找「對冲人生路」,給它一個「Like」,留意播放時間。願明天會更好,祝平安!

錢志健
資深對冲基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com

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