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2012年06月29日
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何車500:金手指炒正通蝕8億 - 何車

內地汽車經銷商正通汽車(1728)是今年最重創股份之一。昨收4.06元,較2月高位9.92元大挫59%,並較2010年10月招股價7.30元潛水44%。
「金手指」惠理基金是最大基金股東,過去數月大舉增持,最新持股量9.04%(1.995億股)。惠理今年2月中增持正通至5%以上須披露水平,當時增持價9.778元。粗略估計,惠理所持正通,每股平均成本逾8.20元,現時賬面虧損達8.2億元。惠理信奉價值投資,但今年2月增持正通,相等於付出2012年PE高達31.8倍,及PB2.84倍,現在暫時付出沉重代價。
2011年(12月年結),正通營業額144.43億元(人民幣.下同),增80%;盈利5.24億元,增90%;EPS0.252元,增40%。去年在內地向客戶交付寶馬23.26萬輛,增38%;交付奧迪(內地及本港市場)31.30萬輛。彭博綜合券商預測,2012年盈利達11.22億元,EPS0.509元(增102%)。現價往績PE13.2倍,預期6.5倍。2012年預期PB1.18倍。不宜對券商預測照單全收。
去年底,正通手上現金22.78億元,而1年內到期的借貸則達42.22億元,淨借貸19.44億元,淨借貸股東資金比率31%。
●正通創新低尋底,氣氛欠佳,觀望為宜。

何車

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