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2012年07月13日

對冲人生:投資個人事業最珍貴 - 錢志健

看了今期《壹週刊》黎智英撰寫的「事實與偏見」專欄,突感金融市場波濤洶湧。也許是因為年紀大怕嚇壞,但現金為王(CashIsKing),絕唔係同你講笑。
多謝黎生廿多年前,久不久會作客多倫多CHIN電台,(97前TalkShow,在加拿大播放),談他的營商之道。如沒記錯,我在加拿大主理CHIN那段時間,唯一受訪者對炒賣槓桿工具甚有心得的,是藝人阿叻(陳百祥),當時我在想,實業與炒賣,可否共存?如何找到平衡點。

70後創業 唔敢過度擴張

時光飛逝,我也在「絕對回報」領域度了不短日子,90年代中至末曾在市場衝鋒陷陣,也嘗試到一些「甜美」的回報。那些年,確是對冲基金的高速增長期。
再說回今期「事實與偏見」內一句話:「最上乘的投資始終是投資自己的事業」。
今年頭開始,我在數碼電台開始了「對冲人生路」的電台節目。有一半時間是說投資,有一半是訪問不同的嘉賓,除了談他們不同時期的「財富累積之道」,也談人生。
最近有兩位從多倫多回流的70後,也是名牌MBA畢業生,選擇了創辦醫療網店MyDRDR.com及男裝品牌AlexisJordan。
這兩位70後,雖有一些家世背景作最後「避難所」,但還是認為Don'ttakethingsforgranted,要有無比的上進心,才可以在商場上打滾。生意可以做到多大?這兩位名牌MBA只謙卑地說,Smallisbeautiful,不要過度擴張及燒銀紙。
上世紀50至70年代,大大話話有數百個地產發展商,現在只有「幾大家族」。時代或已真的不同。
兩位70後名牌MBA也說,粗略估計,他們的同學在畢業後,九成還會選擇打工,而不會創業,是否絕大部份人都認同世界難撈?
我發現,自08年金融海嘯後,越來越多資深投資者,更願意把資產配置落在「實體世界」。而涉及股、滙、債及最高風險的衍生工具買賣的二級市場,大多會Smallgains,hugelosses。
二級市場另一潛在風險,便是「對家風險」(CounterpartyRisk),我「舊舖」是全球上市最大的對冲基金,上年尾,它的Spin-off「MFGlobal」便出了事。

落場炒賣 講求心理質素

那邊廂,不少家族資產(FamilyOffice),在迎接轉型中痛苦調整,已把資產配置(AssetAllocation)延伸至一級市場(PrimaryMarket),嘗試返回實體經濟,經營一些小企業、創效投資等。
近年較流行的,是在SuperAssetClass概念下,分別有流動策略(LiquidAlpha,多種的炒賣策略),到非流動策略(Non-liquidStrategies),包含了不同的非上市生意、社企及創效投資。
炒賣的模式,特別是自行決定策略(Discretionary),極講究心理質素,最後獲利的人少。每天要在市場追逐日光與月光,多少人有這樣的能耐?
最後,流動策略以外,可更廣更闊!今年的社企民間高峯會(SocialEnterpriseSummit),現正徵集商業擴展計劃書,希望不同人或會考慮到再返回「實體世界」(同時也會有三個現金大獎給予得獎者)。
7月20日香港社會創投基金會有一個免費講座,你會否有好的StartUp?好的BusinessPlan?我作為評判之一,也希望見到你的計劃書,詳情也可電郵給我,祝平安!

錢志健
資深對冲基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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