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2012年08月17日
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點股壇:減持中電換馬電能 - 齊明

中電控股(002)績後急跌4.8%,是投資澳洲及印度失利的打擊。上半年中電盈利33.56億元,按年跌42.1%,每股盈利1.39元,第二期息53仙,半年派息1.06元,增加1.9%。
中電去年3月收購澳洲能源業務,本有良好發展,為風險管理而訂立衍生工具,因遠期電價下跌,錄得公平值虧損4.38億元(上年同期3400萬元),而6月暴雨成災,雅洛恩礦場水浸,減少發電量,修復工程開支9.2億元,下半年應要承擔相關支出2億元。上半年澳洲的虧損為2.73億元,去年同期盈利8.88億元。
印度的新電廠1號機3月投產,當地專營公司供煤不足,導致虧損,而美元貸款亦產生滙兌虧損,原有電廠供氣跌50%,電量只產40%,進口燃氣價高,因保證電廠回報,缺氣無大影響,而缺煤不獲保障,只獲批進口煤,電廠可改善產能。印度的業績已由上年同期的1.83億元盈利,轉蝕1900萬元。
香港電力盈利增長4%至32.4億元,與內地相關的電力業務維持相若水平,其中核電貢獻減少16%,涉及大修成本及派息減少影響,其他電力項目因電價上升及煤價下跌而增加12.6%。

分散投資免太集中

澳洲電廠已恢復投產,而衍生工具影響,收益仍將反覆;中國煤價仍跌,有利經營;本港青山電廠7月颱風後運煤帶脫落,需兩三個月修復,據報天然氣價格新合約大幅漲價,有估計未來本港電價將會大增,將與當局洽商;基於經濟疲弱,原定分拆澳洲業務上市,不會於今年內實行。
中電今年業績無可避免下跌,而年初已計劃加派股息,預期全年股息仍增2%至每股2.57元。
中電現價65.20元,預期息率3.94厘,作為收息股看待,仍可持有,但投資海外收益波動,多少影響信心,不能否定其投資價值,但投資公用股作收息用途,為審慎計,可酌量減持中電,轉而吸納電能實業(006),以免過份集中。
齊明

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