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2012年08月23日

青心直說:股票分析靠常識 - 胡孟青

民企之父張化橋新書所述,上市公司所埋地雷,一般由假賬、豪言壯語及報喜不報憂混合而成,有些地雷可埋足20、30年。

散戶重傷也不知

這種地雷最可怕,因沒明顯爆炸,受重傷的股民可能連受了傷也未知,更遑論受了甚麼傷。皆因爆炸形式不是透過驚天動地的醜聞曝光,而是公司利潤無端下滑、行業奇怪走下坡,甚至企業莫名其妙地撇賬與重組。
好多人以為股票分析是一門科學,錯!張化橋告訴你,股票分析完全是常識。假如公司做假賬,你還怎樣去為其分析與估值?此外,政府給予上市公司的土地、稅收、環保甚至資金優惠,也每每成為製造地雷的重要元素。據作者所言,這種政府干預具有欺詐成份,因其變相慫恿、縱容上市公司誇大收入、利潤甚至繳稅額,低價注資、高價剝離資產,通通都有造數成份,政府成為殘害股民的幫凶,這種地雷更是中國特產。
近期經典例子,就是那隻盈利跌了九成仍賺1.07億元、若非政府補貼7.54億元,已巨虧6.47億元的雨潤(1068)。另一家中期盈利倒退19%的中海油(883),一邊受惠暴利稅起徵點調整,慳了36.35億元,但其他稅項即資源稅就多出逾30億元,即係畀錢入你袋又攞走,完全為盤數好睇,蒙蔽迷信個別數據的分析員。
還有一種地雷,係由股民自己種下:投機行為、過度自信、心存僥倖、不願承認能力有限、不預留安全邊際等。作者對內地各行業看法是:內銀行業好景難持續,內房企業基本不行,餐飲業沒護城河。只有丟掉預測、專注好公司、堅持長遠投資,才是全球投資回報率下降困局中的出路。書中更把市場非理性下仍能突圍的牛股歸納成四大類,賣個關子,請自行從書裏找出來!

胡孟青
作者為獨立股評人

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