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2012年08月24日
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A50沽空五年最勁

外圍股市雖反彈,唯A股斯人獨憔悴,欲升乏力。

【本報訊】港股昨跟隨亞太股市反彈,唯有A股斯人獨憔悴,上證指數昨僅升0.25%,報2113點;深證指數升0.51%報889點。港股昨日主板成交447億元,未配合升市,整體沽空金額46.9億元,沽空比率達10.5%。A股弱雞,A50(2823)逆市跌0.2%,沽空更高達7.3億元,佔成交58%,為五年來新高。統計本月,A50共有47億元沽空額,日均沽空2.8億元,平均沽空比率31%,反映有大戶不繼累積淡倉,極度睇淡A股。

德銀:A股估值貴

滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)8月初值數據跌至47.8,創九個月新低,連續第10個月處於50以下收縮水平,A股亦在「鑽石底」與「豆腐底」之間反覆,惟德銀認為現時A股「可能」昂貴,指市賬率(PB)雖為10年低位,不過,撇除金融股,A股的市賬率合理值為0.9倍,現時PB為1.4倍,認為A股估值不便宜。
該行解釋,現時股本回報及股本成本分別為13%及10%,而A股負債比率由2001年的1.8倍升至現時的2.5倍,即使預期比率將趨穩定,相信未來兩至三年,非金融股的A股股本回報由13%降至6.8%。
德銀又指,2001年中國「入世」,在人口優勢下,名義GDP平均增長由9%升至16%,令資產周轉率由55%升至80%,惟預測未來數年名義GDP增長轉弱至11%,令比率打回原形。此外,中國的稅前盈利率已由兩成降至11%,預計A股稅前盈利率會由現時的10.5%降至2014年的6%至8%。

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