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2012年08月24日

何車500:中聯重科博溫和利潤 - 何車

10日前,中聯重科(1157,H股市值128.4億元),最高價9.90元,昨收8.98元,調整9%,可酌量入市,博溫和利潤。公司將於下周四宣佈上半年業績。

1)中聯重科屬機械類股份,本港掛牌的同類股有三一國際(631,市值134.5億元),美國的同類股有Caterpillar(CAT,市值4520億港元),客戶包括大型國企例如中鐵建(1186)、中交建(1800)等。H股2010年12月以14.98元招股,最高價17.65元,現時潛水40%,較最高價回落49%。A股則在H股掛牌前兩個多月招股,招股價12.74元人民幣,現價潛水3成。年初至今,H股升7%,A股則升16%,H股落後9個百分點。

2)2012年(12月年結)首季,中聯重科營業額116.09億元(人民幣.下同),按年上升8.1%;盈利20.89億元,微增3.2%。現價往績PE7倍,2012年預期6.5倍。遠低於三一的11.8倍。Caterpillar2012年預期PE9.2倍,中聯折讓29%。

3)中聯重科2012年預期PB僅1.35倍,三一與Caterpillar分別為1.78倍及3.25倍,中聯重科折讓吸引。

4)今年3月底,中聯重科手上現金177.06億元,減去借貸及債券135.79億元後,有淨現金41.27億元。

.短炒,博重見10日前的9.90元,回報近1成。

何車

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