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2012年08月27日

何車500:鉑陽業績大超盈喜 - 何車

保利協鑫(3800)8月9日發出中期盈警,上周四宣佈半年見紅3.30億元。鉑陽太陽能(566,市值29億元)則是另一個故事。太陽能行業中的多晶硅產銷(保利協鑫所從事的),與薄膜太陽能光伏產銷(鉑陽所從事的),到底大有分別。1)7月24日,鉑陽發出盈喜,表示2012年(12月年結)上半年營業額超過12億元,盈利不少於6億元(去年同期見紅77萬元)。上周五收市後宣佈,上半年營業額16.4億元,盈利7.72億元,遠超盈喜預告之數。中期業績公佈解釋,多晶矽太陽能遇上大災難,但卻有助提升薄膜太陽能行業(鉑陽所從事的)。以2011年全年盈利7.19億元計,鉑陽現價0.216元,往績PE 3.7倍。以今年上半年及去年下半年「頭搭尾」,即過去12個月盈利14.14億元計,PE則低至1.9倍(彭博的計算),在太陽能股中最低。2)6月底,鉑陽每股賬面NAV 0.83元,PB低至0.26倍,在太陽能股中最低。3)6月底,鉑陽手上現金1.37億元,全無銀行借貸,有可換股債券7.59億元,淨借貸/股東資金僅6%。可換股債券明年11月25日到期,行使價0.329元。.鉑陽中線看0.329元(可換股債券行使價)以上,見目標價,PE與PB仍然甚低。何車

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