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2012年08月28日

青心直說:內銀業績水份多 - 胡孟青

只要有留意國際金融消息及經濟數據,稍為加點批判性,閣下即會發現,沒有哪一個國家或市場所公佈的數據及盈利數字,可信性達百分百,問題根本不過在於功力高低的分別。
內地銀行上半年數據備受矚目,不在於盈利好壞,而是內裏箇中有否存在魔鬼細節。以剛公佈業績的中行(3988)、民行(1988)、招行(3968),甚至建行(939)為例,部份撥備按季甚至按年同時下降,不良貸款比率未見顯著上升,僅僅只有逾期還款比率尚算小量反映經濟放緩情況,但距離全部事實又存在差距。

中行數據 投行多質疑

誠然,內地跟外國不同,既然企業是國家的,向國企貸款就代表安全,但國企盈利部份大幅倒退,不少更出現虧損,惟銀行資產質素變動不大,更甚是竟可改善,已經足以構成懷疑的基礎。
中行的半年業績,算是當中最受質疑的,最少有四間投行分析員變相發炮,對數字投不信任票。
中行半年數字中,信貸成本數字最受批評,因為第二季跌至22點子,按季比較為2010年第四季以來最低,當時的經濟增長是9.8%,但是現在呢?
中行行長李禮輝詳細解釋,其誠意令人欽佩,但信貸成本的計算,正如李行長所言,重點在於撥備及撇賬多寡,正正是因為中行長期予人撥備不足之感,市場並非是忽然懷疑。純粹公道說話,由於中行旗下中銀香港(2388)的信貸成本數字只有0.02%,技術上足以拖低大數,令中行數字低於內地同業平均的50至60點子。
儘管如此,以逾期還款額升幅17%計,大幅低於其餘幾間銀行,而上半年中行來自製造業、建築及地產行業的不良貸款比率,數字更全部創新低,外界實在會覺難以置信。

胡孟青
作者為獨立股評人

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