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2012年08月28日

板塊尋寶:經濟數據造假A股沒騙人 - 王昇

沒有最弱,只有更弱!A股滬綜指昨狠跌1.7%,逼近2000心理大關,創逾3年新低;另一邊廂,美股上周曾創4年新高。如果要在數據及股市任揀其一,筆者肯定揀股市。
美國今年第二季國內生產總值(GDP)升1.5%,反觀中國縱降至3年新低的7.8%,仍跑贏美國幾條街,股市卻江河日下,無論點計都不合情理,唯一解釋是內地數據造假,A股則反映事實真相。股市反映經濟前景,如果現估值合理的話,我相信內地實體經濟已接近崩潰邊緣,一切官方數據都信唔過。
今年不少券商睇好A股前景,結果滿地眼鏡碎,但近期德銀報告卻值得細閱。德銀認為現時A股似平實貴,市賬率(PB)雖為10年低位,但撇除金融股,A股現時PB為1.4倍,較合理值0.9倍高55%,絕不便宜;又指現時股本回報及股本成本分別為13%及10%,而A股負債比率由2001年的1.8倍,升至現時的2.5倍,即使預期比率趨於穩定,相信未來兩至三年,非金融股的A股股本回報將由13%降至6.8%。
內銀股一直是散戶至愛,但業績好估值長期偏低卻難以釋疑。最新一季業績,在企業信貸質素降低下,多家內銀股撥備甚至不良貸款比率居然不升反跌。劉翔事件騙盡13億人、哈爾濱塌橋居然賴超載,在中國這片土地,沒有最荒謬,只有更荒謬。

棄內銀小注敲東方表行

內銀股貴定平,內地「基金一哥」王亞偉言論或有啟示。已離職的王亞偉今年4月在一個會議上大談銀行股欠佳,直指勿買銀行股,同場的中證監主席郭樹清即時怒斥他「你不懂」。王亞偉擔任基金經理14年,自06年執掌華夏基金,連續6年業績排名領先同行,累計實現1120%回報,被稱為「最牛基金經理」。王亞偉不懂股票,郭生你老幾呀!
本月A50(2823)沽空金額超過50億元,每日平均沽空比率超過30%,大戶不斷累積淡倉睇死A股,想撈底的散戶不宜衝動。手痕的話,本地零售股有短炒空間,內地下月起放寬非深圳戶籍居民申請「一簽多行」來港自由行,預計潛在旅客增逾400萬人,新增購買力對本地零售股有刺激作用,昨日曾彈半成的東方表行(398),醞釀破關,可小注。

王昇
本欄逢周二、四刊登

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