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2012年09月02日

Follow Me:中聯重科短炒博彈 - 高彰坡

1)「梁十招」降樓市熱度儘管不管用,但站在投資角度而言,十招兼顧中短長期措施,套用在股市中則可能受用無窮。現階段選吸有佳績支持,股價卻受市場氣氛影響而低迷的中聯重科(1157),就是適用短打兼長拳的對象。中聯重科上周四公佈較預期為佳的中期業績,但股價續受市場偏淡的氣氛影響,繼續其始於8月10日的跌浪,由9.9元下滑至上周五最低的8.22元,16個交易天內累跌1.68元或17%,遠較H股指數(中聯重科是成份股之一)跌幅7.2%為大,9RSI跌至30以下,超賣嚴重,有利短炒博反彈。

反彈目標10.8元

以中期跌幅估算中聯重科的反彈目標,可見10.8元,比上周五收8.3元,升幅預期達30%。港股氣氛平平,製造較佳的買入時機。中聯重科A股(深000157)穩俏,上周五一度升4.4%回應中期業績,但H股反一度被沽低至8.22元,下跌0.6%。以中聯重科由今年2月24日高位12.48元跌至7月25日最低8.1元計,累跌4.38元,黃金比率0.618倍反彈目標就在10.8元。不要以為要中聯重科反彈30%是奢望,因既有業績作為後盾,也有昔日高峯22.95元可作參考,也有大行報告如巴克萊,將目標價維持13.27元作為借鑑,中聯重科應大有能力先行重上10.8元。中聯重科2010年12月來港上市,招股價14.98元,現價潛水44%,比高峯更低達64%。在內地產銷建築機械,產品包括混凝土機械、起重機械、樁工機械等,以預期未來五年建築機械市場增長率按年達10%至15%計,前景平穩。過去五年,中聯重科盈利均能保持增長勢頭,未來五年要保持此趨勢相信可以辦到。

PE僅4.1倍抵買

中聯重科2012年度(12月年結)上半年營業額291.2億元(人民幣.下同),增20.6%;盈利56.2億元,更增達21.5%,超乎市場預期。與今年首季比較,第二季營業額與盈利分別高出51%與69%,可見進度甚佳。假設未來兩季可保持第二季水平,預測中聯重科2012年盈利達126.8億元,較上年度的80.66億元,增長達57.2%,每股盈利1.65元,折約2.03港元,現價預測PE僅4.1倍。與同業中國龍工(3339)及三一重工(631)預測PE分別為4.4倍及10.9倍比較,中聯重科更加吸引。大行對中聯重科的評價不差,巴克萊維持「增持」評級,目標價13.27元。滙豐證券亦維持其「增持」評級,目標價則由15.6元下調至14.6元,但仍較巴克萊所定目標為高。再從高峯22.95元跌至7.19元低位的首個基本反彈目標,以黃金比率0.318倍估算,高達13.22元,因此巴克萊與滙豐的目標價並非遙不可及,中短線睇10.8元,長線睇13.22元,以升幅分別為30%與59%論,長短皆宜。

鉑陽盈利佳勢反底

2)業績進度超乎「盈喜」預告,但股價不升反跌,應是低吸良機,因盈利始終可戰勝「市場先生」,並支持及推動股價長期向上。鉑陽太陽能(566)前周五收市後公佈驕人佳績,上周股價一度上升6.5%後,便反跌1.4%收市,全周成交7.29億股,較前周4.19億股,大增74%。以現價較09年高峯1.58元已累跌86%,較去年低位0.15元只高出42%計,仍處谷底邊緣,大量成交屬超賣,之後應進入技術反彈時段。

業績股價背馳違常理

鉑陽剛公佈2012年度(12月年結)上半年營業額16.4億元,盈利7.72億元,分別較7月24日發出「盈喜」時所作預測12億元與6億元,高出36%與28%,市場應「收貨」,股價只升三日便回跌,且比公佈業績前倒退,的確有點不合乎市場常理。純以業績角度看,即使下半年全無進賬(可能性極微),以半年每股盈利已達5.75仙計,現價0.213元,PE只有3.7倍,加上PB 0.26倍與全無銀行借貸的淨現金1.37億元,以此條件,實在是太陽能股份中的「瑰寶」。相信數據的威力,只待預測PE比保利協鑫(3800)折讓一半,即7倍水平,鉑陽即可重見0.4元!高彰坡

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