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2012年09月03日

樂香園:利豐遲早又要「骨水」 - 密西比

向來是市場「優異生」的利豐(494),上月因業績遠遜預期,股價曾單日急瀉逾20%,無論管理層如何「唱好」,股價一直沒法回到急跌前水平,這除了是市場對利豐信任不再,另一個原因,便是擔心利豐有需要再集資。瑞銀就替利豐「計計數」,明明今年3月經已「抽水」約5億元(美元.下同),但於剛公佈的中期業績,截至6月底現金水平,居然由去年底的4.26億降至3.07億元!用簡單加減數計,每個月燒掉逾1億元,還要是美金!利豐明明是有盈利的,為甚麼每月燒掉1億元?瑞銀細閱其中期報告後發現三大原因。第一,按該行計算,利豐本業今年上半年盈利實質倒退43%,期內更要為部份蝕錢業務「找數」。第二,為收購支付了約2.16億元。第三,又用了約3.55億元來派上年度末期息。歐美經濟復蘇無期,為保增長要繼續進行收購,更要繼續派息,結果呼之欲出,就是利豐又要集資!瑞銀指,當利豐今季派發1.61億元中期息後,縱然現股價偏低,相信不出六個月,應會再集資。一手「蟹貨」的投資者,不知今次會否認購呢?密西比

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