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2012年09月03日

一名經人:已見凶兆慎防中招 - 羅家聰

上周五伯南克發表偉論之時,在下已在飛機之上,故交稿時未知聯儲局年會結果。不過倒無所謂,近年起碼有二三十篇學術文章曾研究過QE、OT等措施的量化影響,但結果是:一、僅第一輪有用,第二輪已作用不大;二、影響短暫,多不逾數周;三、影響不大,一般僅壓債息數十點子;四、甚靠預期,一旦市場不炒,作用即會大減。早幾星期的雞犬皆升,大概已充份反映對QE3的預期,即有炒凸。不管結果有無,看來亦要buy on rumour sell on fact。誠然過去一周甚至兩周,最具risk-off指標的VIX帶頭先升,美滙不跌,中港美股皆落,A股尤其樣衰,連跌三周。金油二價剛補裂口,乏力再上。至於久違了的西、意長息,話跌話跌亦跌不穿5.5厘,近兩周似重拾升軌。曾刊五年一季前後VIX拼圖預示8月下旬始升、9月下旬急升、10月下旬狂飆,如今看來似會應驗。正當餓樓良久的真正用家在炒家發展商大手派貨下急於入市之際,他們恍將空前大鑊(是否「絕後」則未知)的歐美債務危機拋諸腦後,忘得一乾二淨。新興市場資金大舉流走,情況危在旦夕;另一邊廂,資金回流美國製造美好數據假象,如斯市況實在陰濕,慎防隨時中招。羅家聰交通銀行香港分行市場部本欄逢周一刊出

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