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2012年09月05日
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美通脹預期降溫 轉憂通縮

【本報綜合報道】環球經濟動盪,市場預期美國聯儲局將再推新一輪量寬措施(QE)刺激經濟。不過,這些行動均未令當地通脹升溫。反映未來通脹預期的5年期/5年預期均衡通脹孳息率跌至11年來低位,可見市場目前並不擔憂通脹,反而視通縮為更直接威脅。

商品升勢難維持

美國5年期/5年預期均衡通脹孳息率跌至2.54%,為自01年以來新低,有關數字反映當地2017年至2022年的通脹預期。而債息一直被視為市場對通脹的預期,雖然近期油價大升,糧食商品亦因旱災而於上月創歷史新高,但美國10年期債息仍在低位徘徊;30年期債息亦於今年7月跌至2.44厘的歷史低位,遠較去年平均的3.9厘及過去10年的平均4.43厘低。分析指,國債孳息雖低,但投資者認為美國的薪酬下跌,失業率自09年起一直維持於8%以上,儲局主席伯南克早前亦表示極度關注失業問題,令有關商品的升勢難以維持,因此未因國債回報低而轉投其他風險資產。LPL Financial市場策略師Anthony Valeri表示,債市並不視通脹為問題,反而通縮在未來一至兩年對經濟更具威脅。經濟合作與發展組織(OECD)發表數據,指已發展經濟體系截至7月止一年的通脹僅升1.9%,為2010年11月以來最低,並且已連續第五個月下跌。期內能源價格僅升0.7%,低於6月份的升1.4%;糧食價格則升2.3%,為09年9月以來最少升幅;除能源及糧食以外的核心通脹則維持1.8%不變。

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