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2012年09月05日
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財智語陸:大戶話事港股難玩 - 陳永陸

大市成交進一步萎縮,市場觀望氣氛仍濃,按目前的氣氛,暫時整體港股要繼續整固,指數升跌有限數。不過,個別弱勢股跌幅其實已慘不忍睹,所以過去時間,都很少建議大家為弱勢股博反彈。現在整體大市處整固階段,強勢股亦見力不從心,更不用論弱勢股何時可望出現強勢的反彈。連日在本欄建議大家暫不宜沾手內銀股,事實證明此板塊持續走弱。不過,昨日收到一個投資者來郵,主要是分析他對內銀股的看法。大家都知道在息差收窄下,內銀前景難以擺脫不明朗因素,不過如果論早前公佈的業績,以個別大隻內銀股如建行(939)、工行(1398)等規模,仍可在劣境中有此增長,已算不錯,為何走勢仍要反覆尋底。

衍生工具搞亂檔

平心而論,除了因為減息的潛在誘因外,我認為最大問題是,內銀股近年涉及的衍生工具太多,因此其走勢已不能單從基本去分析。有些投行朋友表示,內銀的場外衍生產品多不勝數,甚麼都可以賭一餐,只要有盤路側重了某一邊,大戶就利用對消息的解讀,去「完成」既定的賺錢路線圖,好像7月中時內銀股的反彈浪,主要是炒股份已反映息差收窄,今日價格相去不遠,亦是以同一藉口向下炒。此情況在其他股份亦如是。換言之,要去估一隻股份的走勢,而非單分析它的業績,而是要了解場外究竟賭哪一邊,再要估真正操盤手如何去解讀消息,可惜,這是你跟我也無法得知的,也是近年港股越來越難玩的原因。好像昨日財險(2328)的跌勢亦出乎意料,其實母公司暫緩上市,跟財險本身業績沒有多大關係,不過短期沒有催化劑刺激股價再上,那就惟有先沽為敬,令跌勢加劇。陳永陸獨立股評人

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