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2012年09月10日

財智語陸:無限買債還看德國 - 陳永陸

歐洲央行推出「直接貨幣交易」(OMT)計劃,無限注買歐債,加上內地發改委連環批出多個城市的基建項目,在憧憬全球放水下,港股鮮見在成交配合下急升。
一個硬幣有兩面,今次歐洲央行推出此終極方案,亦有兩面睇,看好者當然着眼於無限注買債的威力,看淡者當然仍認為今次方案無助資金流入實體經濟,加上歐盟早已預計明年經濟有機會陷入衰退,屆時舉債的成本更高,現在以無限注買債只是將潛在問題隱藏而已。
坦白說,歐洲問題從來沒有人想過有終極的解決方案,如果真的炒基本及信貸面,歐洲股市早就不用看了。炸彈是否爆,取決市場如何去解讀整個局面。無限注實際操作上亦非真的無限,因為歐豬國必須就ESM及EFSF所定下的規限先行達成削赤方案,歐央行才會出手買其債券,如果歐豬國早有板斧削赤,就不會弄至今日的田地。

嚴控注碼入市風險微

在「有條件」的前提下,就難以「無限注」。不過,此方案比以前好的地方,就是有一個明確的方向,避免像當日希臘般,差點陰溝裏翻船。所以方案好與不好,看大家如何解讀,我個人認為,市場暫時用正面態度看OMT,而暫時不明朗因素是德國的取態。
至於港股的強勁反彈,內地因素明顯佔重要比重,十八大前中央忽然出手搞基建,的確令人感到意外,除刺激A股反彈外,最重要是成交明顯急升,按理是一個轉向的訊號。
中央現在的安排,可以視作在十八大前維穩的部署,如果市場憧憬中央繼續放水,加上歐洲的局勢可望穩定,港股上周五的反彈,不少人認為應該是一個轉勢的開始,而非純一個淡倉回補的反彈市,整體形勢仍要看今周的局勢發展,但我認為,在嚴控注碼下入市,風險不高。

陳永陸
作者為獨立股評人

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