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2012年09月10日

一名經人:央行出手炒多一周 - 羅家聰

交稿時美國未出就業數據,美滙觸及過去一年底線(支持),歐元則臨一年阻力。破不破這話兒,很技術性,反正大家讀此文時已有答案,這裏無謂扮先知去估。總之,短炒而言,破則追勢,不破則反手。若不欲只炒幾日而想看長些少,不妨續讀下文。
歐洲央行無限量買債,既然鬼拍後尾枕明言全數冲銷,幾可肯定要狂印銀紙來買。以存款吸回狂印的銀紙,並無令其消失,他朝存款到期,過剩的銀紙終會作怪釀通脹。故此法僅將印鈔釀通脹的日程推遲而已。另外,當市場明白到央行是在債務貨幣化時,債必貶值,產生通脹預期,此等溢價必將反映在長債息上,所謂買債壓息,終也失敗。
西、意即將到期的大量國債無疑可悉數售予歐洲央行,但持債者又會否甘心將到期國債換回央行任印的銀紙?想到這點,大家應明白到,央行只是將豬債跌換成歐元跌。歐元跌即美元升,亦即拆倉,亦即risk-off。
VIX拼圖預示月中前還未出現次輪急升,甚至待下月下旬才真正狂飆。既然尚有數周,美滙的支持、歐元的阻力,破也不奇。
愚見以為歐元不到1.30,英鎊不到1.62,澳元不到1.06,紐元不到0.82;而加元、日圓則僅窄幅。金價看1760。

羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出

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