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2012年09月10日

何車500:貨比三家買哈電 - 何車

過去一周,H股指數升1.6%(恒生指數升幅相同)。國內電力設備股中,哈爾濱電氣(1133,H股市值42.4億元)只微升0.3%,上海電氣(2727)則升4.8%,東方電氣(1072)更漲7.4%。貨比三家,敲哈電。
①2012年(12月年結)上半年,哈電營業額111.63億元(人民幣.下同),按年倒退23.6%,盈利7.01億元,增長21.4%;半年業績勝上電(按年增長17.7%)及東電(按年倒退19.1%)。增長主要來自所持國內電力A股股價上升,獲得交易性證券公允價值變動收益。彭博綜合證券商預測,2012年EPS上升7%,相信過於保守。以此預測計,哈電2012年PE低至5.4倍,只及過去5年平均10.6倍的一半左右。上電與東電平均預期PE 8倍,哈電較同業折讓33%。
② 哈電2012年預期PB僅0.60倍,是股災以來少有的低倍數。上電與東電平均1.11倍,哈電較同業折讓近半。
③6月底,哈電淨現金53.50億元,每股淨現金高達4.76港元,佔股價高達76%。將市值減去淨現金計算核心PE,更低至2.5倍以下,股價更見偏低。
●哈電今年2月股價9.04元,重見此價,2012年PE不過7.8倍,PB 0.87倍,估值仍低於同業。中線有核電設備概念。
何車

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