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2012年09月13日

點股壇:星獅洽賣盤短炒有水位 - 齊明

星獅地產(535)大股東接獲第三方提出收購,正在商談中,股價昨雖激升48%,但仍有水位。星獅大股東為新加坡內閣資政李光耀次子李顯揚,現持股56.05%,如商談成功,買家必須提出全面收購。大股東7月曾聯同第二大股東提出私有化,每股作價28仙,較公佈前股價19仙溢價47.4%,較去年9月底每股資產淨值33.6仙折讓17.2%;但今年3月再作重估物業,經調整後每股資產淨值為46.9仙,私有化折讓實際是40%以上,未獲少數股東接納。事實上,私有化條件是過於貪婪。目前第三方身份未明,但看中李氏第二代失意於私有化的心理,看來亦有出售之意,否則不會進行商談。3月的估值,每股資產淨值應為52.5仙,由於上海山水四季城項目第三至第五期相關批文,以及無法估計補地價費用,因而不計升值,以致每股資產淨值降至46.9仙,這是已公佈資料,買家自然了解,換言之,出價應以此為據,而賣家可能要求若干溢價或殼價,如商談順利,相信急速協議。星獅的殼屬於乾淨一類,大概商談的只是價錢或技術細節,從賣家對私有化的態度,預期討價還價在所難免,相信最終成交價會是50仙或以上。

每股收購價料逾50仙

這一宗收購商談,是買家主動,資料已披露至3月,出價意向較為鮮明,而賣方願意商談,相信初步接觸是獲知誠意,特別是私有化告吹後,有人出價理想,可趁勢退出,若候機再私有化,需時一年。商談中的是控制性股權轉移,是買賣雙方的事,雖則小股東反對私有化,卻無權干涉股權轉讓。星獅昨激升48%至38.5仙,如收購能協議,必然高於此價,賣家絕不會賤賣,估計可能的收購價會是50仙或以上,但不應低於46.9仙,上望仍有水位約22%;如作價逾50仙,水位則達30%。當然,商談不一定成功,只宜炒賣,並留意消息,必要時自行止蝕。齊明

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