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2012年09月16日
馬上成為壹會員

強積金透視:歐美救市增持股票

專家對股票後市看法傾向樂觀,投資組合增加股票比重。

【一周大勢】
上周日首次與讀者見面的《強積金透視》,反應普遍正面,但版主亦收到基金界朋友的意見,認為「炒MPF」感覺負面,做法有點不妥當,首先在此感謝各方友好的寶貴意見。

「資產配置」提升回報

然而,所謂炒MPF只是用大家較易理解字眼,意義上與炒股、炒樓概念有別,後者是低揸高沽,短線賺取差價,炒MPF意思是因應市況在不同風險程度的資產類別中靈活走位,股市差增加低風險資產避險,市好增加股票比例提升回報,說是Asset allocation(資產配置)更為貼切。
其實部份強積金成份基金本身有此功能,基金經理會因應市況調整股債比例,今期積金信箱中提及的基金經理精選退休基金正屬此類,當然你不會知道他們何時及如何調配,股債比例亦有限制,但靈活走位卻是表現較佳的秘訣。
投資大師David Swensen管理的耶魯大學基金連年有理想回報,皆因其能善用Asset allocation優勢(見另文小百科)。此版目的正是透過專家因應最新市況提供Asset allocation意見,學David Swensen自己做基金經理,好好管理自己的養老金。

中原增港股基金比重

言歸正傳,三專家的MPF模擬組合已按9月10日收市價入市,T+2關係至截稿止基金價格只更新至9月11日,故每周將以周二收市價計算各組合表現。
隨着歐央行宣佈無限買短期主權債及德國憲法法院裁定歐洲穩機制沒有違憲,加上美國推出無限量QE3(第三輪量化寬鬆措施),三專家對股票後市看法傾向樂觀。
東驥組合現持有8710個單位亞太股票基金及14677個單位亞太債券基金,資產值300787元,即開倉一日即有787元回報,策略上,東驥暫維持兩者約五五投資比重不變。
中原理財現持有56628個單位港股基金及66553個單位定息基金,資產值300260元,暫進賬260元,策略本身較進取的中原理財,決定進一步增加港股基金比重佔整體約九成,故明日會將定息基金65%資金轉到港股基金。
較保守的蘋果投資組MPF組合,亦開始略增20%現金至股票比重,因應中央加強救市力度,相信A股有望見底回穩,決定將整體組合約兩成資金買中國股票基金,明日將港元儲蓄基金25%資金調到中國股票基金。

專家心水
東驥資產管理財富管理部

【最新觀點】
‧德國在有條件下參與歐洲穩定機制(ESM),利好歐元走勢,令美元下跌,有利金、股、資源等上升
‧預期的美國QE3終於出籠,保持低利率至2015年,美元進一步回軟,更有利股、債 ;金價及金礦股因而受惠上升
‧美國QE3針對按揭息,有利美國房地產、消費等
‧國務院總理溫家寶稱備有一萬億元救市,支持A股回穩及H股回升
‧A股在上周五大幅反彈,重越2100點,短期應調整

【策略】
‧維持50%亞太債券基金,50%亞太股票基金
‧每月新增4000元供款, 並買入MPF中華威力基金;十八大前夕越波動更佳,因價格有機會更便宜,一旦人事變動塵埃落定,市場應呈現回升局面

中原理財

【最新觀點】
‧德國憲法法庭裁定歐洲穩定機制(ESM)並不違憲,顯示德國對歐元區受困國家債務的
承擔意願上升
‧歐洲央行推無限量購債行動,在次級市場購買三年以下短期債,並會予以冲銷。歐元區情況穩定,對環球的負面拖累效果減弱
‧港股的市盈率、市賬率等指標已接近2008年金融海嘯時的水平,估值偏低,故組合現投資較大比重於香港股票基金

【策略】
‧組合轉為較為進取的投資比例,九成股票和一成低風險資產,更有效捕捉市場升勢
‧佔組合約三成的定息基金,把當中65%轉到港股基金
‧每月新增4000元供款主攻港股基金

本報投資組

【最新觀點】
‧歐洲行通過無限量買短期主權債及德國通過歐洲穩定機制(ESM),暫紓緩歐債危機
‧美國大選在即,QE3憧憬仍在,支撐大市
‧美滙偏弱,利好股票資產

【策略】
‧內地有加緊出招救經濟迹象,A股似見底回升,可買小注買入中國股票基金
‧組合分佈港股基金及中國基金各佔兩成,貨幣基金佔六成
‧現佔組合八成的貨幣基金,調25%至中國股票基金
‧每月新增4000元供款買恒指基金

MPF模擬組合規則:起步資金30萬元,按2012年9月10日基金價格開倉,另每月最後一個交易日以新增供款4000元,組合如有變動,將於刊出翌日以基金收市價買賣,投資方法及限制等同現有MPF制度。專家可轉換受託人,但需時兩周,其間組合價值將自動凍結。

小百科:Swensen點巴閉?

David Swensen廿多年前放棄華爾街高薪厚職,到耶魯大學擔任投資基金經理20多年,在廿多年中,他把耶魯大學的捐獻基金從10億美元,透過投資增值,至2009年滾存至170億美元,期間平均年回報率達17%。即使在科網泡沫爆破的2001年,他管理的基金仍有9.2%正回報,對比標普500指標同年跌12%,稱得上是一代投資大師。
David Swensen主要透過資產調配、市場時機及選股賺大錢,在其著作中引述一份學術研究,通過對美國大價股、美國細價股、非美國股票、美國債券及美元現金五大資產類別的配置分析,指90%的投資利潤其實是來自資產配置(Asset Allocation),餘下10%才與入市時機及揀股有關。

積金信箱:首域香港表現突出

讀者Kelvin問︰
本人公司是選用AIA的強積金平台,但發現當中的大中華基金和港股基金都強差人意。聽朋友介紹可選擇基金經理精選退休基金。但過去表現和投資策略又是如何安排呢?謝謝!
覆讀者Kelvin︰
讀者目前選擇的大中華以及香港股票基金過往幾年表現對比同儕均顯遜色。不過現時中港股市估值偏低,馬上沽售並轉買其他基金將會蒙受損失。建議讀者可在基金半自由行後轉換強積金平台,並把上述基金轉為首域香港等表現較為突出的港股基金。
由於讀者新供款暫須沿用公司現有強積金平台,以後新供款則可以考慮轉供經理精選退休基金。該基金過往三年表現理想,且會隨市況變化調節股票及定息工具比例,達至分散風險效果。
周忠信(中原理財董事總經理)

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