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2012年09月16日
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洞悉先几:I.T是否「擺」得過? - 黃德几

先來一條爛Gag題。配票和配股有甚麼關係?前者影響選舉結果,後者影響股價表現。那麼,潘祖明和潘耀明呢?共通點是他們辭職,思捷環球(330)和I.T(999)股價便一路向「西」。受到內地存貨滯銷影響,I.T截至今年2月底,存貨金額按年急增68%至12.4億元。潘耀明辭職前曾「拍心口」話對「盤貨」有信心,遲些賣毛利反而更高。存貨真的會越「擺」越值錢嗎?在瑞郎未跟歐元掛鈎前,自由行旅客購買力高,金融海嘯後美元走低,瑞郎成為避險貨幣,瑞士鐘錶同樣奇貨可居,由於港元兌瑞郎貶值,勞力士腕錶本港零售價,曾經在一年內狂加四次,存貨當然越「擺」越值錢。筆者2009年8月30日在本欄撰文《奢侈品生意不愁》時指出:「女士們可能最希望,擁有一個大方得體又保值的Kelly或Birkin手袋;不用手袋的男士們,則可考慮投資業績增長持續的愛馬仕(Hermès)股票。」售價越加越多人爭,轉售水貨有利可圖,品牌價值自然更高。Hermès International(法國上市代號:RMS)三年累積升幅仍高達122%。I.T內地存貨滯銷問題,或許跟消費者品味有關。筆者去年底到上海公幹,在新天地的I.T發現香港早被搶購一空的A BATHING APE X mastermind JAPAN限量Crossover T Shirt,仍然有款又有Size。

存貨越擺越貶值

時裝和腕錶不同,款式經常轉變,特別是Fast Fashion,已不再局限於Spring Summer和Fall Winter兩季,即使一線品牌,如筆者喜愛的Comme des Garcons川久保玲,若是上季款式,亦只好拿到特賣場促銷,若把內地存貨運回香港賣,由於內地入口稅率較高,同樣會對毛利率構成壓力。預期香港和日本同店銷售,仍可保持高單位數字增長。I.T股票,候低「擺」下,都無大壞。存貨越「擺」越值錢,除了勞力士和愛馬仕,可能只有蟲草和花膠。黃德几金利豐證券研究部執行董事作者為證監會持牌人士mailto:wongdickie@kingston.com.hk

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