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2012年09月21日

對冲人生:
對冲基金追數提防炒過龍 - 錢志健

Burger's Priest創辦人Shant Mardirosian用「漢堡包」傳道。互聯網

落筆一刻是北美東岸時間清晨,過去一個多星期,最佳的自我盡職審查(Due Diligence),是和不同份量及背景的當地人詳談,身歷其境,了解不同個人及企業的創富故事。未談及實際例子前,先討論第三輪量化寬鬆(QE3)可能引起的效應及操作策略。此次聯儲局推出的QE3,初步看,明顯會令資產泡沫升溫。但長遠而言,通脹又會令企業盈利減少。要明白,二級市場(Secondary Market)的定價,特別是股票市場,最終是由上市公司的實際盈利及收入反映。不過,短線的價格波幅永遠「循環不停」,操盤人勢必絞盡腦汁,在非效率市場(Inefficient Market)尋找潛在獲利可能。或可簡單化地概括,資產泡沫短時間內被「重藥」QE3所推高,資產價格也會因而上升、調整,或再上升(雖不是鐵律)。資產價格「被推高」普遍對富人有利,對窮人不利。通貨膨脹下,人工僅小漲,普通人生活更艱難。操作領域方面,QE3效應下,不少基金於2012年終倒數前大玩「Catch Up Trade」,有一些對冲基金也冒險去「槓杆大做」追落後,行情對時可報「一箭之仇」,行情看錯時欲會「自我引爆」,真的是刀有兩刃!眼下,香港樓市及股市也在大玩「Catch Up Trade」,我想在此說兩個北美創富實例,希望會給讀者有點啟發。

神學院生用漢堡包傳道

我是一名「不稱職」的上帝門徒,常常被金錢迷惑。在東岸之行,和一些「更稱職」的上帝門徒吹水,則了解到上天自有安排的美妙之處。多倫多有位神學畢業生Shant Mardirosian,畢業後,幾經艱辛,創辦了知名的漢堡餐廳,名為Burger's Priest。阿Shant 2003年在多倫多神學院Tyndayle畢業,同學大多做了實習牧師,但阿Shant的強項,欲是烹飪。他弄漢堡包實在有一手,畢業前和神學院導師說:「做上帝門徒也有很多方法吧,『flip burger』也可同時和食客帶出『盼望』的訊息。」Burger's Priest被調查機構Zagat Survey譽為「多市第三最佳食店」,而該漢堡店(多倫多有兩間) 的口號是:Redeeming The Burger One At a Time,有意思!

賣乳酪也可成為富豪

美國土耳其移民Hamdi Ulukaya(40歲),在2005年透過小額借貸,購下卡夫食品廠(Kraft)紐約州旗下一工廠,在2007年創辦自家品牌Chobani Yogurt,在北美、英國及澳洲都有售賣。Chobani乳酪高速增長,目前員工人數超過1200人。根據彭博資訊的Bloomberg Billionaires Index,乳酪實業家Ulukaya私人財富高達11億美元(請上網google一下Chobani Yogurt的故事)。最後,發現不少北美當地人在金融海嘯後重新看「實體世界」,質疑會否比虛擬數字炒賣更優越。祝平安!錢志健資深對冲基金經理mailto:mdehedgecenter@gmail.com本欄逢周五刊出

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