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2012年10月03日

擬改動進取組合騰出800億買貨
金管局扭橋增多元投資

陳德霖任總裁的金管局,擬改動投資進取組合,騰出800億買貨,增加回報。

【本報訊】傳統投資回報偏低,金管局正研究是否提高多元化的新資產投資類別上限,或作更彈性安排。消息透露,初步方向是三成上限保持不變,但會透過將現時多元化投資組合內,屬高流通性資產(如新興市場債券股票)調出組合外,重列為傳統資產,騰出空間作更多新資產投資。
記者:劉美儀

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據悉,可調走的流通性資產金額規模,最高可達100億美元(約800億港元);現時外滙基金內新資產類別中,另約有100多億美元市值資產屬回報期較流通性低的中長期資產,兩者合計約逾250億美元(約2000億港元)。

組合調出高流通資產

就外滙基金投資策略及管理提出建議的投資委員會,已就上述議題作多次討論,消息說,外滙基金諮詢委員會亦於最近會議上進行磋商,方向大致確定,最終議案估計在年底前舉行的諮詢委員會會議上拍板。惟即使通過議案重列資產,亦不代表金管局便即時可利用騰出空間,大舉增加較高風險的多元化投資。消息指出,目前外圍市況仍不明朗,多元化投資絕無「必勝」把握,對外滙基金這類別的基金,三成上限作多元化投資是非常合理的指標,無迫切性提高,重列資產騰出空間反而更務實。刻下不少主權財富基金,正覬覦海外房地產商廈及私募基金入市機會,金管局若太高調表達購買興趣,恐非「撈底」而是「搶貴貨」,因此該局策略會傾向先調走流動性組合,預留空間,再伺機增加多元化投資。

三成上限不變合理

根據公佈,截至6月底外滙基金在新資產類別的多元化投資總額已逾1900億元,相比同期外滙基金累計盈餘5788億元,佔比約32.8%。財政司司長曾俊華曾表明,容許外滙基金撥出最多相等於累計盈餘約三分之一比重,作為多元化投資,在符合審慎管理原則下,獲取更穩定更高的中長期回報。浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才表示,外滙基金屬保守型及肩負維護貨幣穩定責任的儲備基金,多元化投資佔比上限三成屬合適界線,特別是在市況不明朗下,涉足回報期較長的投資,總體而言比重低於五成以下水平屬可理解的安排。他認為,若外滙基金真的透過調走組合內高流通性資產,締造空間進行新的多元化投資,是合理而具彈性做法,因為不少新興市場債券股票與傳統投資分別不大,差異僅來自本土主權風險因素,本質上不屬長期新資產類別。他說,海外優質房地產市場如倫敦核心城區商廈,自金融海嘯以來未曾跌價,加上租金收益,其實是回報穩健的投資,私募及對冲基金則要保持選擇;雖然歐債危機暫喘定,但根本問題未完全解決,美國以至全球經濟前景會否惡化抑或持續趨穩,皆對投資時機及風險構成影響。

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