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2012年10月03日

投資的天空:買中資股揀國企 - 張士佳

港股長假期間,中美歐均公佈了最新的製造業數據,全部勝預期。內地9月官方PMI按月升0.6個百分點至49.8,是自5月以來首度回升,市場較看重的新定單指數及原材料庫存,均升逾1個百分點,中央穩增長措施似乎漸見成效。雖然有分析指,是次回升帶有季節性因素,但綜合各分類指數的表現,國內投資消費需求及外需增長皆正企穩。內地十八大將於11月8日舉行,中央現時的班子未必會有太大動作,以留一手讓新班子發揮。不過不論新班子如何施政,現階段投資中資股仍是宜買國企多於民企,不是說民企不好,亦非全部民企都唔好買。若市場氣氛持續轉好,風險胃納上升,民企的升幅應可比國企優勝。只是「四萬億」後遺症實在太多,加上去年的民企風暴,令規模較小的民企,不論於銀行貸款或市場融資的難度及成本,均增加不少,即使新班子上場,估計「國進民退」現象短期亦難逆轉。試想如閣下是債主,在現時複雜經濟環境中,會傾向借給哪類企業?相信恢復較快的會是國企。組合方面,國藥(1099)在高位整固多時,正醞釀突破,如今日升穿25.1元,將買入28000股。筆者並未持有上述股票作者:張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)

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