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2012年10月03日
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智取大市:
美債息見底迎港股升浪 - 晉佳

晉佳幾個月前講過美國10年期國債孳息率同港股嘅關係,當美債孳息率喺跌勢之中見底回升,就證明資金從債市流出,咁港股就自然受惠上升。睇番過去廿幾年美債孳息率月線圖,形成咗下降通道,每次孳息率跌到去通道底就會反彈,亦係港股中長線見底之時,對上一次係2008年11月底,之後港股就出現大升市。不過,呢條下降通道已經去到好低水平,要孳息率跌到去通道底嘅1厘左右,難度相當高。與此同時,晉佳發現美債孳息率嘅9個月RSI出現咗三底背馳(孳息率浪低於浪,RSI就浪高於浪,見圖紅圈),近兩個月已呈初步回升趨勢,係長期見底回升嘅徵兆。過往30年,10年期美債孳息率只出現過3次9個月RSI底背馳,分別係86年4月至8月、91年12月至93年9月,同埋01年10月至03年5月,基本上每10年出現一次。相對港股,恒指係86年8月至87年10月,由1913升到最高3968,13個月內累升107%;93年6月底至94年1月,就由7676升到最高12599,升64%。至於03年嗰次,就由5月升到07年10月先肯停,累升237%;唔睇咁遠,只睇底背馳完成後嘅中線升幅,去到04年3月都升48%。

明年有機上試3萬點

換言之,過去30年每逢見到美債孳息率9個月RSI底背馳就入市,恒指一年內可以升5成!以今年7月美債孳息率三底背馳完成一刻計算,即係恒指19796作為起點,明年內可上試3萬點!不過,RSI底背馳可以低處未算低,三底背馳之後,可以係四底背馳,甚至再做下一個底部。但根據晉佳嘅觀察,對投資者其實冇壞,只會令你提早享受升市來臨,賺得更多。以91年12月至93年9月為例,其實92年9月美債孳息率已經出現一次RSI雙底背馳,去到93年9月再出現一個底部先見底,如果閣下喺92年9月底入市,當時恒指僅5505,好過等到93年9月底升到7676先嚟入市。美債孳息率長線去到極低位,反映美債價格好高,買嚟都冇勝算,資金最終會流去其他資產市場,刺激股市上揚,邏輯上非常合理。如果重複過去30年趨勢嘅話,港股未來一年表現實在值得期待。晉佳本欄逢周一、三及五刊出

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