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2012年10月15日

炒友Blog:息率逾九厘德永佳吸引 - 邱古奇

港股上周五再下一城,恒指收報21136升137點,H指更大升114點報10345。不過大市全賴國產貨支持,早前領漲的大藍籌漸露疲態,需要回氣,大市隨時出現短期調整。
聯儲局宣佈推出無限版QE以來,美股不升反跌,恒指升至21000水平亦一度動力減退,港股上周能夠衝破21100,主要得助於匯金不設限買4大內銀股,中央決意維穩A股,亦有助港股維穩。
美股今年累升幅度不小,無限QE之後暫乏好消息,第三季業績好極有限,財政懸崖開始成為炒作焦點,美股未來一兩個月可能出現深度調整。不過歐美相繼放水,市場憧憬十八大後新領導人出招救市,短期仍可以支撐港股,若有實質政策出台,港股甚至可以暫時不受美股影響。

業績將重拾增長動力

上周H股指數明顯跑贏恒指,二三線股亦見起色,大市的實際表現其實更勝恒指。不少二三線股今年以來跌得甚慘,當中有些實力不俗,而且股息率甚高,在這個低息時代十分吸引,德永佳(321)是其中之一。
德永佳主要經營紡織及零售業務,旗下有時裝品牌Baleno,受累經濟不景,上年度(3月年結)業績令人失望,營業額額按年增長16.1%至138億元,純利卻下跌17.9%至9.3億元,毛利率由33.7%降至29.6%,其中一個原因是期內所用棉花存貨於高價時買入。
本年度上半年(截至9月底)業績亦不會理想,公司早前已發盈警,指淨利潤按年顯著減少。業績倒退令股價由年初高位10.30元跌至4.92元,大跌52%。盈警中提到毛利率倒退,是因為中國棉花價格與其他國家比較缺乏吸引力,但這種差異將於短期糾正過來,董事會認為公司將重獲良好財務業績的動力。股價早前的急跌可能已過份反映。
德永佳最吸引的是高達9.2厘的股息率,公司一向派息穩定,而且持有現金達45億元,應可維持派息水平。論走勢,MACD和9RSI均呈底背馳,上周五於低位首次出現大陽燭,確認至少短期見底,預料股價可上試6.20元,可於5.45元或以下買入,跌穿5.20元止蝕。

邱古奇
本欄逢周一、二、四、五刊出

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