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2012年10月24日

西部水泥料毛利率新低

西部水泥主席張繼民料全年毛利率或會創年度新低。

【本報訊】內地經濟有望回升,大賣復蘇概念的水泥股近日亦受市場追捧。西部水泥(2233)主席張繼民指出,下半年水泥市場雖漸見回暖,惟被上半年「冷鋒」所拖累,料全年毛利率或會創年度新低。
張繼民表示拉動經濟的「三頭馬車」中,以固定投資在陝西跑得最快,料當地未來的水泥需求殷切,故公司於今年3月及6月先後收購實豐及富平兩間水泥廠房,為來年固投加快「上馬」做好準備。「今年上半年陝西沒有甚麼項目開展,料十八大及明年兩會後,《十二.五規劃》加快進行,會把前面兩年補回來。」其中,西安至成都的高鐵路段的水泥供應商將於年尾招標,公司亦準備競投。
收購令西部水泥鞏固在陜西的「一哥」地位,亦使公司的財務狀況變得「吃力」。截至今年6月底,公司現金水平由去年底的5.29億元(人民幣.下同)降至1.11億元,淨資產負債比亦由65.7%升至79.6%。

水泥價格難望大升

惟張繼民明言暫無任何融資計劃,主因公司的收購計劃已暫告一段落,對資金需求有限。加上隨着新水泥廠貢獻及行業回暖的刺激下,現金流及負債比率可望改善,他更預期年內的收購投資可於5至6年內回本。
回顧第三季水泥銷量,張繼民表示較第二季有所增長,水泥價格維持每噸270元至280元。管理層原預期第三季的毛利率可由上半年的19%大幅回升至30%,最終事與願違,僅錄得令人失望的20%,主因今年陝西的雨季較長,令工程進度受阻,影響水泥銷量。展望第四季,張繼民預期水泥價格難大幅上揚,銷量則由於去年基數較低,故有望錄得按年增長30%。惟經歷首兩季的行業冷鋒後,料全年毛利率難及去年的27.7%。
西部水泥去年決定勇闖新疆,並先後於當地收購及興建水泥生產線作試產,惟暫時未有進一步發展,張繼民指未來將集中於強化產能,以評估新疆市場的水溫為大前提。

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