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2012年10月24日
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何車500:MI能源中線見2.65元 - 何車

恒指直逼今年2月高位,3大油股(皆是恒指成份股)中石油(857)、中海油(883)、中石化(386)受油價下跌影響,較2月高位為低,但只低8%、10%、14%。與中石油關係密切的MI能源(1555),現價2.15元,較2月高價3.35元低36%,帶來低價上車之機。
MI能源與中石油簽訂3份分成合同,在中國松遼盆地經營大安、莫里青及廟3三個油田,2010年12月以1.70元招股,去年歷史高價4.58元,現價較招股價高出26%,較最高價低53%,屬高Beta(1.48倍)股份。
①2012年(12月年結)上半年,MI能源營業額17.56億元(人民幣.下同),按年增36.9%;半年盈利3.47億元,升14.4%。MI能源中期業績遠勝中石油等三大油企(平均按年少賺22%)。彭博綜合預測,2012年PE 5.7倍,儘管回升,估值不貴。中石油等三大油企2012年平均預期PE 10倍,MI能源折讓太大。
②MI能源2012年預期PB 1.22倍,較中石油等「三大」平均的1.51倍折讓近2成。
③6月底,淨借貸23.89億元,淨借貸/股東資金比率74%,以油企而言仍可接受。
④摩通8月尾出報告,給予目標價4元,最高,德銀10月初給予目標價2.44元,最低。
●MI能源短線先上望2.40元,中線目標價2.65元。見2.65元,2012年PE不過7倍,估值仍低。
何車

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