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2012年10月29日
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財爺:防熱錢逆轉衝擊滙率

曾俊華認為,資金流向逆轉會造成滙率和利率大幅波動。

【本報訊】金管局本月19日至今四度入市向市場注資,財政司司長曾俊華預計,在港元滙價觸發每美元兌7.75港元的強方兌換保證後,資金流入香港會持續一段時間,但須留意資金流向突然逆轉的風險。曾俊華昨日在個人網誌撰文表示,任何突如其來的衝擊,都可以使投資者的避險情緒一夜升溫,甚至觸發資金突然大規模撤離新興市場回流美元資產避險;而資金流向逆轉會造成滙率和利率大幅波動,導致資產價格出現下調壓力。

憂樓價續升有泡沫

他說,資金流入與樓價上升沒有必然關係,但由於樓價向上的預期主導市場情緒,因此聯儲局推出第三輪量化寬鬆措施(QE3)後,即使未有大量資金流入香港,樓價仍然上升,他認為這種市場情緒是危險的,因與香港經濟逐步放緩的情況背道而馳,會令樓市泡沫風險大增。他表示,據市場人士反映,港元滙率近日轉強,因美元利率和滙價在QE3後偏軟,導致資金再流出美國尋找投資機會,加上市場情緒因QE3和歐央行買債計劃而有所改善,而中國經濟放緩亦有見底回升迹象,資金再度流入新興市場。除了港元,亞洲區內其他貨幣在QE3後亦普遍面對升值壓力,升幅介乎0.4至2.3%不等。曾俊華說,據以往經驗,預計在觸發強方兌換保證後,資金淨流入港元的情況會持續一段時間,但現時難以預料最終有多少資金淨流入,以及資金流向何時逆轉;但值得注意是,現時環球經濟前景比08至09年更不明朗,一方面歐債危機未解決,美國則要面對財政懸崖的風險,另方面新興市場經濟體系增長動力已放緩。

銀行乏誘因減按息

市民亦應留意資產價格並非單由資金推動,以股市為例,經濟增長和企業盈利前景等因素亦很重要;至於房地產市場,利率、人口結構、土地及房屋供應和家庭收入前景等亦會影響樓價。利率方面,由於總結餘在資金流入前已高達1490億元,銀行同業拆息亦已接近零,因此資金再流入對拆息影響有限。此外,按揭利率除受拆息影響,亦受到整體貸款需求等因素拖累,目前樓宇按揭貸款業務競爭已很大,銀行整體的港元貸存比率仍處高水平(82.3%),銀行不一定有誘因和空間下調按揭利率。

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