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2012年10月29日
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大戶11月Call 22000點 - 金曹

上月尾本欄指出10月期指轉倉價值區約20600,好友由20400起步買上,最活躍11月Call是21400,以及12月Call是21600,由於本港期指每月波幅甚少低於1000點,平均也有1600點以上,大戶慣食1000點波幅以上才滿足。從期指轉倉位及活躍Call,可以成功推算10月期指波幅可達250日高位21760。10月如跟大戶建好倉,在20600入市,止蝕於20400,只輸200點,上望21400至21760,贏800至1100點,值博率足夠。可見每月轉倉期間那幾天,參考期權倉位變化設定目標價和止蝕策略,非常實用。11月期指在上周開始轉倉,起步位是21520,價值區約21700。11月期權Call上周加倉最積極是22000(936張),12月Call是同樣是22000(826張),兩個月行使價一樣,表示期權大戶認為22000阻力非常大,並未打算大力推高。行使價22000距離起步位21520只有約480點,11月張數對比12月也少得多,估計好倉並不會像10月那麼積極買上,本周結算後單邊向上食1000點見22520至22700區域機會並不大,反而有機會在21600至22000爭持,消耗大量12月短倉的時間值。

跌穿21350要止蝕

再看上周11月Put最活躍是21000(加倉1478張),期權金最高350點,向下看20650至21350之間。如期指跌穿21350要小心下試21000支持。再詳細分析上周11月21000 Put最高成交350點,22000 Call期權金成交最高352點,初步推測11月波幅大概在20650至22352之間。由於上周12月21600 Put加倉較積極,期權金最高626點,打和價剛剛稍低於21000大位,表示21000短期不易失守。如11月跟大戶建倉,賺時間值策略勝算較高是Short Put 20600、Short Call 22600,期指跌穿起步位減60點,即21460,對冲下行風險,跌穿21350嚴格執行止蝕,料21000會有支持。如看好用「草船借箭」,期指下跌接近21400,Short Put 12月19800,用作Long Call 11月,或跟做大戶牛跨,Long Call 22000、Short Call 22600。金曹

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